两只股票：韩国 AI 泡沫破了，中国的在哪

7 月韩国股市跌到触发熔断，表面是 AI 泡沫破了，其实就栽在两只股票上。

三星和 SK 海力士两家，占了韩国指数一半以上的市值。7 月底它俩业绩不及预期，双双大跌，整个国家股市直接没了缓冲。

真正把下跌放大成崩盘的，是杠杆和外资。韩国散户拿钱买了追踪这两只股的杠杆 ETF，成交额一度占全市场七成。价格一跌，三十多万账户被强制平仓，二十到三十岁的年轻人占了大头。而外资上半年趁 AI 叙事最热时，净卖出了近千亿美元，早溜了。

中国有没有同样的雷？集中度和杠杆确实有苗头，但量级差得远。A 股电子板块融资买入很猛，但两融余额占流通市值才 2.83%，离历史峰值还远。更关键的是，中国没有那种能把单只股票波动成倍放大的个股杠杆 ETF，外资现在也在加仓，监管今年初就把上限收紧了。

不过这不代表绝对安全。韩国的教训不是估值高就会崩，而是叙事、杠杆、外资撤退三件事撞到一起才会崩。盯紧融资集中度、两融比例和外资流向就行。