中国经济观察公司CEO利兰米勒：中国最新的经济刺激政策，可能会短期提振股市，但对宏观经济的长期影响有限

<section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">让我们来看看中国的经济状况。我们邀请到了中国经济观察公司（China Beige Book）的首席执行官利兰·米勒（Leland Miller）。他的公司本周发布了新的第三季度数据，预测了北京刺激政策的影响。利兰，欢迎您。您能与我们分享您的预测吗？</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;我们需要区分短期资产市场和宏观经济，&quot;利兰开始说道。&quot;这些刺激计划正在将我们引向两个不同的方向。对于股票市场来说，情况正在好转，而且可能会持续一段时间。这是政府的短期提振，鼓励投资并重振市场和投资者的信心。我们预计股市将迎来几个月的繁荣。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;宏观经济则是另一番景象。如果你看看他们提出的方案——实际上还很少有真正实施的——他们正试图稳定经济并为其设置一个底线。他们并不追求爆炸性增长。无论是房地产、消费还是信贷，他们都在全面实施措施，只是为了让情况好转到足以让他们能够将注意力转移到更高优先级的事务上。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;有趣的是，&quot;采访者指出。&quot;我们昨天与一位石油分析师交谈时，他也提出了类似的观点。我们询问为什么尽管最近因拜登总统关于中东的言论而出现上涨，但油价并没有因中国的行动而显著上涨。这位分析师呼应了你的观点，认为这些刺激措施主要针对股票市场，而不一定针对更广泛的经济。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">利兰回应道：&quot;没错，但他们的谈话要点也强调了消费。他们已宣布计划发行几万亿元人民币的债券，其中一部分用于消费——无论是通过直接发放还是通过贸易激励来提前拉动增长。他们还计划支持房地产行业。然而，认为这会导致大宗商品价格飙升或以传统方式刺激经济的想法是错误的。他们现在讨论的是一种不同的方法，目前细节还很少。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;这主要是为了打破&#39;信心崩溃循环&#39;，即消费者、投资者和家庭之间不断下沉的情绪相互影响。他们正试图阻止这个循环。目前这并不是真正为了提振大宗商品。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">采访者进一步追问：&quot;利兰，这些措施在多大程度上是为了提振中国国内投资者的信心，又在多大程度上是为了提振外国投资者的信心？考虑到北京和华盛顿之间的紧张关系，以及美国企业对在中国安全经营的担忧，这些措施是否让你觉得对美国投资者或企业来说是一个更安全的环境？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;完全不是，&quot;利兰坚定地回答。&quot;这些措施并没有解决法治问题，也没有解决中国是否会打压某些公司，无论是西方还是国内公司。这是一场股市的机会主义游戏。政府提供了兜底，所以投资者纷纷跟进。但如果你在中国试图评估你的未来是否比一个月前更光明——无论是作为家庭还是企业——目前还不清楚这如何能让你长期受益。这是一次性的施舍还是真正的经济重构？我们已经看到多年来的超低借贷利率，但这真的能刺激超过一两个月的借贷吗？或者企业会继续像过去四年那样拒绝更低的利率吗？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;关键问题是这是否代表一个结构性转变，能够改变中国未来的行为。从我们目前所看到的刺激方案来看，我并不认为情况如此。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;什么会改变你的想法？&quot;采访者问道。&quot;什么会让你认为这更具持久性？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">利兰解释道：&quot;这需要大幅增加需求侧刺激，但不仅仅是一次性的。我们需要看到经济结构的重组，不再让储蓄者、家庭和私营企业处于不利地位而偏向国有企业。目标应该是创造一个为中国家庭服务的经济。历史上，金融体系一直压制家庭以提振国家。扭转这一趋势对于真正改变情绪至关重要。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;您对今年剩余时间和明年的增长预期是什么？&quot;采访者询问。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;他们已经做得足够声称接近5%的GDP增长目标，&quot;利兰回应。&quot;目前在消费方面发生的很多事情都是在提前拉动增长。如果你现在交易商品，中期就不需要它们了，这对中期增长是负面的。但这足以在未来几个月提振增长。零售销售应该会改善，房地产应该会稳定，提供短期增长推动。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;问题是，有了这些股票互换工具和资金被投入到他们通常不优先考虑的领域，比如资产市场，这能持续多久？提振效果会有多显著？当股市达到某个水平时，会发生什么？是否所有人都会卖出，就像我们在过去15年里每次股市反弹时看到的那样？未来几个月之后是一个大问号。增长会略有上升，但如果他们不做更多实质性的事情，我们可能会回到原点。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">采访者转换话题：&quot;利兰，您自己去中国考察吗，还是这些观点基于您的阅读？您的信息来源是什么？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;我们每月都会进行一项积极的调查，跟踪中国数千家企业的情况，&quot;利兰解释道。&quot;这些都是实地报告自身状况的企业。我确实会去中国考察，现在的环境与5到10年前相比有所不同。我们的核心方法是收集全国各地的反馈。许多中国分析师的问题在于，他们只去北京、上海，也许再去一个主要城市，然后就基于此形成印象。在中国经济观察公司，我们的目标是调查整个经济——所有主要行业和地区——以了解中国的多个故事，而不是仅仅依赖于几次考察的印象。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;与5或10年前相比，现在有什么不同？&quot;采访者问道。&quot;我自己已经有一段时间没去过那里了。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">利兰总结道：&quot;最大的变化是在情绪方面，这可能也是他们现在推出这个方案的原因。有一段时间，人们认为中国正在变化和增长，但机会依然存在。在过去的4到5年里，越来越多人认为政府正在进行打压，并且不专注于支持增长、家庭或消费者。当你看看借贷、投资和招聘时，所有这些基本指标多年来都很糟糕。所以现在的挑战是如何提振中国的情绪，防止这种悲观循环形成。人们对消费和房地产一直持悲观态度。关键是要防止这些负面因素相互影响，造成更广泛的蔓延。&quot;</span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>