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别再把同花顺当普通软件炒!

发布于 2026-09-07

<section data-tool="mdnice编辑器" data-website="https://www.mdnice.com" style="margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 10px;padding-right: 10px;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: rgba(0, 0, 0, 0);background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: left;background-position-y: top;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;width: auto;font-family: Optima, &#39;Microsoft YaHei&#39;, PingFangSC-regular, serif;font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;word-spacing: 0em;letter-spacing: 0em;word-break: break-word;overflow-wrap: break-word;text-align: left;" data-pm-slice="0 0 []"><section><span leaf="">很多投资者聊到同花顺,第一反应都是“哦,就是那个做炒股软件的公司,也就是个周期股,牛市涨一波熊市跌回去,跟着大盘蹭反弹而已”。但如果你真的这么理解这家公司,很可能会错过一个被错估的“互联网金融流量印钞机”。今天我们就拆解一下,同花顺到底和你想的有什么不一样,它的真实价值到底被市场看见没有。</span></section><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是卖软件的,它是握了3800万流量的牛市发动机</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">很多人对同花顺的固有印象,还停留在“靠卖行情软件收年费赚钱”的传统金融软件公司。但如果你翻完最新的用户数据和业务结构,就会发现这个标签早就过时了——现在的同花顺,是国内妥妥的互联网金融信息服务龙头,核心资产根本不是代码,就是手里攥着的海量活跃用户。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">根据公开的运营数据,同花顺目前的APP月活跃用户已经达到约3853万,在整个行业的市场份额占到了20.7%,这个用户规模在国内互联网金融信息赛道几乎找不到第二个对手。更关键的是,这个流量不是没用的“僵尸流量”:炒股的用户都有一个特点——行情越好,交易越活跃,愿意为工具、资讯、投顾服务付费的人就越多。换句话说,只要A股行情升温,用户的付费意愿会跟着同步上涨,同花顺手里的流量就会直接变成实打实的收入,这根本不是传统卖软件的生意模式,而是流量随着牛市放大的变现引擎,流量就是它的自动印钞机。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是一次性周期反弹,是利润增速跑赢收入的高质量增长</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">既然和行情绑定,很多人就觉得同花顺涨只是周期性的一次性反弹,业绩涨完明年就会掉回去。但实际翻出公司最新的财报数据,你会发现它现在走的根本不是“赚一波就走”的周期路,而是质量相当高的增长。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">最新财报显示,当期同花顺总营收达到26.46亿元,归母净利润达到9.52亿元,和去年同期比分别增长了48.7%和89.8%——这个数据里最值得注意的不是增长,而是利润增速比收入增速快了接近一倍,说明公司的盈利效率在提升。另外公司的加权ROE也已经升到了10.5%,ROE是衡量资产赚钱能力的核心指标,这个数字稳步上升,说明公司每一块钱股东资本能赚回来的钱越来越多,根本不是靠堆收入堆出来的虚增长,是实打实的盈利变好了。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是靠广告一条腿走路,双引擎毛利率都超过86%</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">还有一个常见误区:觉得同花顺就是靠接券商开户广告赚钱,就是“广告公司”,独木难支,一旦广告收入下滑业绩就垮了。但现在的同花顺早就完成了业务结构的调整,是两条腿走路,而且两条腿都长得很粗壮。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">从营收结构来看,当期增值电信业务(也就是各种付费的Level-2行情、智能投顾工具、会员服务等等)收入已经达到12.7亿元,广告业务收入是10.6亿元,两个核心业务几乎撑起了全部营收,规模差距非常小,已经形成了平衡的双驱动。再看增速:增值电信业务同比增长47.6%,广告业务同比增长更是达到65.8%,两个赛道都在高速增长。更夸张的是,不管是增值电信还是广告业务,毛利率都超过了86%——互联网生意的特点就是边际成本极低,用户多一个少一个,公司的服务器和研发成本不会增加多少,所以高毛利率就意味着几乎赚进来的钱都是利润,这生意的质地比很多重资产行业好太多了。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 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16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">很多上市公司财报看起来利润很高,但都是应收账款,根本拿不到现金,属于“纸面富贵”,同花顺完全不是这样,它的现金质量高到超出很多人的预期。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">财报数据显示,当期同花顺的经营活动现金流净额达到了22.19亿,比当期净利润还高一倍还多,这说明公司赚的全是真金白银,根本没有赊账欠账的问题。更关键的一个指标是合同负债,也就是用户提前付给公司的预付费——比如你买了一年的同花顺会员,这个钱同花顺要分一年确认收入,但钱已经提前拿到手了,这就是合同负债。当期同花顺的合同负债已经达到33.5亿元,创下了历史新高,合同负债高说明什么?说明公司未来的收入早就被用户提前锁定了,现金已经落到公司口袋里,根本不用愁未来没收入,这是非常健康的财务状态,比那种先干活后收钱的生意稳太多了。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是烧钱换增长,经营杠杆已经开始兑现了</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">还有投资者会担心,互联网公司不都是烧钱换增长吗?同花顺会不会也在靠砸钱买用户,看起来增长快,其实一直在亏?实际情况刚好反过来,同花顺不仅没有乱烧钱,反而随着规模变大,经营杠杆正在兑现,盈利能力越来越强。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">最新的费用数据显示,当期同花顺的销售费用同比增长了75.4%,这个增长看起来很快,但这是牛市里公司跟着行情投放获客的正常投入,相当于行情好的时候多花钱抢用户,这些用户未来都会变成长期的付费用户。而在销售费用增长的同时,管理费用率和研发费用率却同步下降了——这就是规模效应:公司研发一套系统,服务1000万用户和服务4000万用户,研发投入不会同比增长,所以规模越大,研发费率就越低,管理成本也是一样的道理,规模摊薄了固定成本。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">结果就是,净利率升到了36%,也就是说公司每收100块钱,就能赚36块钱净利润,这个净利率水平放在整个A股都是非常高的水平,足以说明公司现在不是烧钱换增长,是花钱换来了规模,规模起来之后杠杆开始兑现,赚的钱越来越多。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是蹭AI热点,AI已经从C端到B端开始真实变现了</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">前两年大模型概念火的时候,很多公司都蹭AI热点炒股价,同花顺也被归为AI概念股,很多人觉得它也就是炒个概念,根本没有落地的产品。实际上同花顺的AI布局早就落地了,现在已经开始赚钱了,根本不是空中楼阁。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">C端这边,原来的同花顺问财已经升级成了智能投研Agent,原来的问财只能帮你搜个股、搜数据,现在已经变成了可以帮你做投研分析、整理信息、生成研究报告的智能助手,很多个人投资者都愿意为这个功能付费。而在B端,公司的iFinD MCP已经可以接入机构的本地AI环境,给公募、私募、券商研究所这些机构客户提供AI赋能的金融信息服务,机构客户也已经开始付费使用。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">也就是说,同花顺的AI不是停在PPT上的概念,是已经从个人用户到机构客户,逐步实现商业化变现了,AI给公司带来的是实实在在的新增收入,不是用来炒股价的题材。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin-top: 30px;margin-bottom: 15px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;overflow-x: unset;overflow-y: unset;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是已经涨上天,当前估值居然还在合理区间以下</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">聊完基本面,大家最关心的肯定是:现在同花顺的股价已经涨了不少了,估值是不是已经透支了?会不会太贵了?我们用成长股常用的PEG估值法来推导一下,就会发现当前的价格其实还在偏低区域。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">很多人现在拿45.85倍的PE-TTM(也就是滚动市盈率)说估值贵,但对于成长股来说,静态PE其实不能反映真实的估值,用PEG(也就是市盈率相对盈利增长比率)来定价才更合理。我们按照券商一致预期来估算:预计2026年同花顺的每股收益(EPS)大约是5.7元,未来几年的净利润年增速大约在三成也就是30%左右,按照PEG的定价规则:</span></p><ul style="list-style-type: disc;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 25px;padding-right: 0px;color: rgb(0, 0, 0);" class="list-paddingleft-1"><li><section style="margin-top: 5px;margin-bottom: 5px;color: rgb(1, 1, 1);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: normal;"><span leaf="">保守定价(也就是成长还没有完全兑现,属于非常态的底部估值):PEG取1.0,对应合理股价是171元左右,这是同花顺的价值底部区间;</span></section></li><li><section style="margin-top: 5px;margin-bottom: 5px;color: rgb(1, 1, 1);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: normal;"><span leaf="">中性合理定价:PEG取1.5,对应合理股价是256元左右,这是市场给成长股的正常定价;</span></section></li><li><section style="margin-top: 5px;margin-bottom: 5px;color: rgb(1, 1, 1);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: normal;"><span leaf="">乐观定价:参考同行业可比公司的估值水平,对应股价是342元左右。</span></section></li></ul><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">而当前同花顺的股价大约是222.7元,刚好落在底部区间171元和合理区间256元之间,属于合理偏低的位置,并不是大家以为的已经涨上天、估值透支了,当前价格还是有安全边际的。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: none;background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 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no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">它不是无风险的避风港,Beta是一把双刃剑</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">话说回来,我们也要把丑话说在前面,同花顺不是那种不管大盘怎么走都能涨的避风港,它的特性就是和A股行情绑定极深,是一个强Beta品种,收益高,风险也不小。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="color: rgb(0, 0, 0);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 8px;padding-bottom: 8px;padding-left: 0px;padding-right: 0px;"><span leaf="">什么叫强Beta?就是同花顺的业绩和股价,和A股的两市成交额高度绑定:成交越活跃,开户的人越多,广告收入越高,付费买工具的用户也越多,业绩弹性就非常大,涨的时候会比大盘涨得多;但反过来,如果两市成交额回落,行情变冷,那么业绩下滑的压力和股价回调的反噬也同样猛烈,涨得有多凶,跌的时候也会有多狠,这个特性一定要提前知道,Beta是双刃剑,既能放大收益,也能放大亏损,不能只想着赚钱不想着风险。</span></p></section><section><span leaf=""><br /></span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>

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