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前有恩施“止跌令”，后有西安“限购令”，我一个开发商该怎么办？ 原创 已修改 第1次修改 2019年06月24日 09时56分

发布于 2019-06-23

<p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><span style="font-size: 15px;"><strong style="white-space: normal;">— 前言 —</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">自从经历了2017-2018年，全国房地产史上最严调控，</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>到2019年，市场变得扑朔迷离</strong></span><span style="font-size: 15px;">——</span><span style="font-size: 16px;">苏州各银行，首套房贷利率上浮20%</span><span style="font-size: 15px;">；恩施下发“红头文件”，禁止开发商降价；而西安最新出台的“限购令”，力度堪比北上广……</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">2019年3月，<span style="max-width: 100%;font-size: 14px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">全国土拍市场一片火热，</span></span><span style="max-width: 100%;font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;"><strong>投资端异常激进</strong></span><span style="max-width: 100%;font-size: 14px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">，刷新纪录势如破竹，各地相继爆出新地王，大家一度认为楼市的小阳春要来了。（<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIxMTUxMzE2Mw==&amp;mid=2247485288&amp;idx=1&amp;sn=c8c7d38fa74c9e719d577d300a07314c&amp;chksm=97557d4ca022f45aa7aded1b357a6710f1d0c127601fe0c3b66d80a347848a2234550c52c958&amp;scene=21&amp;token=688984710&amp;lang=zh_CN#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2">详情回顾</a>）</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="max-width: 100%;font-size: 14px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">然而各地调控没放松，</span><span style="max-width: 100%;font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;"><strong>销售端持续低迷</strong></span><span style="max-width: 100%;font-size: 14px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">，商品房销售面积累计同比增速，从2016年4月36.5%的阶段性高位，逐步回落至今年4月的-0.3%。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong><span style="max-width: 100%;font-size: 14px;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">2019年一季度的“小阳春”，转眼到二季度，变“倒春寒”。</span></strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-ratio="0.7203125" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgictmqBcbfy0nMC18JrpLJG7SksOMwH32znYtT9ov6mUdytAsvJ7rIKKA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1280" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><span style="font-size: 12px;color: rgb(178, 178, 178);">数据来源：wind</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">同时，</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>房地产出现销售分化的情况，一线和二线城市销售反弹，三线和四线小幅下行。</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">2019年前4个月，40个大中城市的一线和二线城市，销售面积同比增长50%，而40个大中城市的三线和四线城市，销售则出现了负增长，累计销售下行了2%。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-ratio="0.7203125" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgicYeEIqVKlcnlmeRtdekCo12iaTfEv8Corm69DQicL8rkNnlm7WXvS8OTA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1280" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><span style="color: rgb(178, 178, 178);font-size: 13.3333px;">数据来源：wind</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">展望下半年，在贸易战不断升级的背景下，我们做了一下全国未来一年的投资和销售的周期测算——</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>未来一年，房地产市场，投资端以谨慎为主，而销售端则迎来去化良机</strong></span><span style="font-size: 15px;">。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从全国未来一年投资行情来看，重点以谨慎为主，</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>只有10-20%值得建仓的城市。</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="1.0658105939004816" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgicN2avw1ic4CWic3Cdp7pydAibEy8fWNJsaVviaZB2yNicl33oIApicQ187jew/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="623" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><span style="color: rgb(178, 178, 178);font-size: 13.3333px;">数据来源：禾略研究院，下同</span><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从月度的投资行情来看，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>处于建仓窗口期的城市，占比逐渐缩小，直到2020年1季度才有所回升</strong></span>。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="1.0141955835962144" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgicWZ87JwVWh7pqxL1ibFVJDTeDZXvp2TFvmq3CV63hdpHgoic7f0CcNNXQ/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="634" /></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从全国未来一年的销售行情来看，</span><strong><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);">有37%的城市适合涨价出货，市场迎来一波去化良机。</span></strong><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="1.0805152979066022" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgicA95MlbrAxtt2lqsdwLZBJdqtWAymk8ErnXJ28NyBT7E5SSNgkn9aQA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="621" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从月度的销售行情来看，</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>到2019年年底，适合涨价出货的城市，占比逐渐扩大。</strong></span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="1.0128824476650564" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIzaPzoxQIic6YLUKdE7djwgicLgvnkVlcebrY44NR50JRqK189mS9vpeMsWJktPPwQDicyQ7cliaickZWQ/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="621" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">总的来说，未来一年，开发商都会有点难受，重点、难点在于，如何看清楼市局势，尤其是资金链越发收紧的情况下，应该何去何从？</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">或许我们可以换个角度，从国家宏观经济层面去看——国家的钱的流动，对政策有什么影响？对楼市有什么影响？对开发商有什么影响？</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从宏观货币波动的角度出发，禾略大致有以下判断——</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><strong><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><span style="font-size: 15px;">1、2019年</span><span style="font-size: 15px;text-align: left;">整体拿地的最佳时机，在8-9月份，但每个城市会有出入。</span></span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><strong><span style="font-size: 15px;text-align: left;color: rgb(2, 30, 170);">2、到2020年底，M1同比增速趋稳，而在M1全面起来之前，政府很难或者不可能放松调控。</span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><strong><span style="font-size: 15px;text-align: left;color: rgb(2, 30, 170);">3、通过禾略预测计算，截止2020年12月，M1M2增速剪刀差，或将持续收窄。</span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><strong><span style="font-size: 15px;text-align: left;color: rgb(2, 30, 170);">4、我们这一轮负剪刀差，对房地产的影响，可类比为2008-2009阶段，经济过热的调控，叠加外部冲击影响，或将造成房价下挫，届时正是建仓好时候。</span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><strong><span style="font-size: 15px;text-align: left;color: rgb(2, 30, 170);">5、2019年第4季度，拿地溢价率水平就会上来，拿地最好在3季度完成。</span></strong></p><p style="text-align: left;"><br style="white-space: normal;" /></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><strong><span style="font-size: 15px;">— 01 —</span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><strong><span style="font-size: 15px;">当我们谈钱的时候，我们谈什么</span></strong></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>1、什么是钱？</strong></span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">首先我们要明确，“钱”分为三个层级——<br /></span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">M0：中国人民银行历年货币发行总量，可以通俗地理解为，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>在社会上流通的现金；</strong></span></span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">M1，狭义货币=M0+<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>企业活期存款</strong></span>+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">M2，广义货币=<span style="text-align: justify;">M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款，从占比看，</span><span style="text-align: justify;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>个人存款，在M2中占比最高</strong></span><span style="text-align: justify;">，接近60%，其次是单位定存，占比接近30%。</span></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">简单来讲，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>M1增速，直观体现了经济活力</strong></span>——M1里80%是企业活期存款，企业存活期，是为了快速周转，也就是说企业的经营和融资活跃，不断融资，然后投资，扩大再生产，整体经济有活力，反之亦然。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">M2刨除M1，剩下的大部分，都是定期存款的“死钱”。<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>M2增速走高，意味着“死钱”越来越多</strong></span>，经济活力越来越差。</span></p><p><br /></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>2、不同层级的钱，怎么流通</strong></span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">影响M1、M2增速，主要有四个原因——</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>1）资产扩张或收缩，可简单理解为，银行对企业放贷或结汇</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">商业银行资产创造负债，决定了资产变动是影响存款的主因。当商业银行资产扩张，例如对企业发放贷款或者结汇，均会对应产生存款。相反，若企业归还贷款、购买外汇则会导致存款减少。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>2）统计口径变化，央行根据经济形势，调整M2统计口径</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">在1996 年，将货币供应量，作为中介目标后，央行根据经济金融形势变化，先后四次，调整了M2 统计口径。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>3）存款出表和回表，可简单理解为，存款与投资理财的关系</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">当居民或企业购买银行发行的非保本理财产品时，银行理论上只履行管理人职责，没有兑付责任，部分存款会被移至“表外”，M2 规模下降。相反，当理财产品到期回表时，M2 规模会上升。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>4）内部结构调整，可简单理解为，买房和发工资</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">M0、M1 和M2 三者是递进包含关系。如果M0、M1-M0 和M2-M1（准货币）内部发生转移，同样会导致部分层级存款数量发生变化。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">例如企业发工资，企业活期存款会变为储蓄存款，即M1 下降，M2中储蓄存款上升。当大家买房时，居民存款会向企业存款转移，拉高M1。</span></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: center;"><strong><span style="font-size: 15px;">— 02 —</span></strong></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: center;"><strong><span style="font-size: 15px;">“钱”的多少，意味着什么</span></strong></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);"><strong>1、M1体现经济活力，对于房企而言，M1增速意味着融资环境</strong><br /></span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从M1的历史走势可以看出，从2016年7月到2019年1月，M1的同比增速，大的趋势都在往下走，经济下行压力大，企业融资难，投资动力不足。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5622254758418741" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwzDfXdBmgSdQaSgPRQoBTTFmRxGt6pO0r42iabhxbkMUZpeXWKAYdcxs0p6NtCf3tQ2LqjNiaxXRJg/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1366" /></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">具体来看2018年1月，到2019年1月，<span style="color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);"><strong>M1增速持续下跌12个月，主要原因有四——</strong></span></span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>1）强监管，导致企业融资收紧</strong></span>，2018年起，政府出台资管新规，同时严抓去杠杆，企业来钱的渠道受限，同时被要求提前还款，企业手里的钱大幅缩水，对M1带来较大压力。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>2）经济存在下行压力</strong></span>，企业投资动力不足，叠加居民需求热情下降，毕竟还在还之前的花呗、白条，企业生产意愿随之疲软，钱也不想放在手里，就拿去做理财，导致M1中企业活期存款，转入M2中，进而拉低M1规模。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>3）房地产销售持续转冷</strong></span>，在于调控政策不断加码，房地产销售持续转冷，居民购房热情下降，个人存款减少流入企业，故M1增速放缓。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>4）融资平台财务约束加强</strong></span>，在中央政府着手对地方政府债务进行处置后，地方各类融资平台运作被进一步规范。地方政府可以发行债券融资，不再主要依靠融资平台获得资金，这样以融资平台公司名义，计入M1的存款数量会出现下降。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">但在2019年第1季度，M1绝地反弹，房地产市场也出现回暖的迹象，大家高呼</span><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIxMTUxMzE2Mw==&amp;mid=2247485288&amp;idx=1&amp;sn=c8c7d38fa74c9e719d577d300a07314c&amp;chksm=97557d4ca022f45aa7aded1b357a6710f1d0c127601fe0c3b66d80a347848a2234550c52c958&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-itemshowtype="0" data-linktype="2" style="text-decoration: underline;font-size: 15px;">小阳春</a><span style="font-size: 15px;">要来了，也开始想调控什么时候能全面放松。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">很遗憾，第2季度大家的利好预期落空了，因为第2季度，M1增速又开始下降，经济活力不足。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">根据禾略对M1的监控预测，2019年到第4季度，M1同比增速稳步上涨，到10月M1同比增速，将赶超3月。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>对房企而言，第4季度资金宽松程度，会超过第1季度，根据房地产的开发周期推算，拿地的最佳时机在8-9月份，但具体不同城市会有差异</strong></span>。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">禾略预测到2020年底，M1同比增速都将趋稳，在调控层面来看，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>在M1全面起来之前，政府很难或者不可能放松调控</strong></span>。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">要知道M1增速，代表了经济活力，经济没有发展起来，政府是没有动力，让房地产销售额起来的，所以政府才急急忙忙推科创板，在M1起来前，科创板就是解决企业融资的问题。</span></p><p style="text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-cropselx1="0" data-cropselx2="556" data-cropsely1="0" data-cropsely2="322" data-ratio="0.580473372781065" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhR6EtE2qQE94icl0dsOvIRPVYHZ7Rfd0nUgstGFM0ztBb8o6yAYrQw1EA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1690" style="height: 323px;width: 556px;" /></p><p style="white-space: normal;text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: left;"><span style="color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);font-size: 15px;"><strong>2、<strong>M2中60%是个人存款，</strong>对于房企来说，M2增速代表着企业扩大投资的可能。</strong></span></p><p style="white-space: normal;text-align: left;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5622254758418741" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwzDfXdBmgSdQaSgPRQoBTT1Db3KwnP215KNQnJt0QErQ8GPavQr0RT0BrlI1ZA9QnKiayL1SKjKPg/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1366" /></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">M2 是货币政策中介目标，与M1 相比更稳定，从近年的数据来看，M2同比增速，呈现稳中有降的趋势，禾略预测，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>要到2020年，M2增速才会有回升的迹象。</strong></span></span></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5919574216439977" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhR2fwxeaLmkOzIZwzDwaX4AE0P2gDxs1lcN0vpQK1ZRQqicIiaJ28y3Reg/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1691" /></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="background-color: rgb(2, 30, 170);color: rgb(255, 255, 255);font-size: 15px;"><strong>3、M1增速-M2增速，可反映政府调控预期</strong></span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">M1 和M2 对应“钱”的不同层次，二者大概率应为同向变化，只是在某些时段内，M1M2增速差会显著扩大，出现类似剪刀形状的缺口，即所谓的“剪刀差”现象。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">1996年以来，我国共出现8次，剪刀差为负的情况。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="0.5622254758418741" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwzDfXdBmgSdQaSgPRQoBTTQ5D458YicCuiau9ENthWj5lVCwvppOqtW5PwiaoDPic2S4OD9Bpk3ib2l1g/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1366" /></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">要知道出现负剪刀差的这些年份，经济情况，都相对比较艰难。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><img class="" data-copyright="0" data-ratio="0.844306049822064" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwzDfXdBmgSdQaSgPRQoBTTGwiaVHL1FbB6Gicbc8IZ4ialDTVzIsNPK6kUa9Mibib4QW7LGeEnN93aWibw/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1124" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">对于政府而言，M1M2增速差在0线以上，意味着经济过热，在0线以下，代表经济下行压力大，所以，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>政府会希望M1M2增速差，在0线附近震荡，由此就会出政策调控。</strong></span></span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">比如2008.09-2009.12的负剪刀差，受全球金融危机影响，为克服经济下行压力，我国降息5次降准3次，存款利率下调1.64%，法定存款准备金率下调1.5%，2008.11，4万亿经济剌激计划，外加10万亿信贷。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">到2011.12-2012.12的负剪刀差，由于4万亿经济刺激计划，导致2009-2010年信贷规模极速上升，导致经济出现过热风险，央行降息2次，降准3次，存款基准利率下调0.5%，法定存款准备金率下调1.5%。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>通过禾略预测计算，截止2020年12月，M1M2增速剪刀差，或将持续收窄</strong></span>。虽然到2019年第4季度，剪刀差依旧是负的，经济形势不会太好，但政府会出台政策，推动M1回升。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">比如，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>2019年两会，确定了两万亿元的减税降费计划</strong></span>，一季度全国减税规模已达3411亿元，伴随各项减税降费措施加速落地，企业经营成本将持续下降，鼓励企业扩大生产，推动M1反弹。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">同时，2019年一季度各类金融数据，已出现企稳迹象，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>“去杠杆”转为“稳杠杆”</strong></span>，企业融资难、融资贵问题有望逐步缓解。加上科创板的推出，上市门槛放松，将为企业带来更多资金渠道，推动M1增速回升。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">从M1M2增速差和房价增速的关系来看，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>我们这一轮的负剪刀差对房地产的影响，可类比为2008-2009阶段</strong></span>，经济发展过热后，政府着手调控，结果遇上美国次贷危机，房价骤降。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="white-space: normal;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-cropselx1="0" data-cropselx2="556" data-cropsely1="0" data-cropsely2="312" data-ratio="0.501" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhRnt1LWGga1vByM3hJFH8F20NQxfRnGnV6fzjcEyDr6l9ajibE3fdAXRw/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="2000" style="height: 278px;text-align: center;width: 556px;" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;"><br /></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">不同于2011-2015阶段，虽然负剪刀差，给房价增速带来负面影响，但没有外部冲击，房价可实现稳步下调。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">2008年年末爆发全球的金融危机，但实际上2008年5月，国内房价就已经跳水，国家出台“4万亿”救市，真正全世界都知道发生金融危机的时候，房价已经见底，到2009年开始回升。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;"><br /></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">2018年至今的负剪刀差，加上中美贸易战的外部冲击，市民信心不足，</span><span style="font-size: 15px;color: rgb(2, 30, 170);"><strong>容易</strong></span><span style="font-size: 15px;"><span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>造成房价突然跳水，但中国经济仍大有可为，届时正是开发商，建仓的好时候</strong></span>。</span></p><p style="white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">我们将M1M2的绝对值，做了滤波测算，得出M1M2的发展周期——<br /></span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5991105463786531" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhR4HWvhnDjnLqfcyf5icicf9pMgceLLy79TL2bG96ibv4EkU5jicmxHne7GA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1574" /></p><p style="text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: left;"><span style="font-size: 15px;">具体来看2019-2020年的情况，<span style="color: rgb(2, 30, 170);"><strong>目前，M1已进入上升通道，M2则开始进入下行周期。</strong></span><br /></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5991105463786531" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhRTfoSPVQ1B3KqkmHVJdpcP0wHsIicuDpLAS87FUk44l1hdGlTYic8mqVA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1574" /></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">将M1周期结合房地产土地成交价款来看，两者历史发展趋势同步，目前看起来，土地成交价款仍在下行探底，然而M1周期已触底回升，预计8月到周期会上升至0线之上。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;"><span style="font-size: 15px;">从历史趋势判断，M1周期在0线之上时，土地成交价款的波动则会实现触底反弹，拿地溢价率水平就会上来。所以，<span style="color: rgb(255, 255, 255);background-color: rgb(2, 30, 170);"><strong>拿地最好在3季度完成</strong></span>。但具体不同城市周期不同，需要分别研究。</span></p><p><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><img class="rich_pages" data-copyright="0" data-ratio="0.5991105463786531" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/AJkYaTAujIwaDuj4yjBScUhPwndGzBhRjrkeMv6Pg9DRkPnwV29jwsd6g0SbKI3PlxYEhibeIiaHIiaRzXograg9A/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1574" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: center;"><span style="font-size: 15px;"><strong>— 小结 —</strong></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">楼市从去年4季度入冬，到今年1季度升温，2季度转冷，比起以前，房地产发展周期骤减，市场波动之大起大落，是不是意味着，对开发商转型的考核？</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;"><span style="font-size: 15px;">或许未来，只有专业能力过硬的开发商，才能做到基业长青。</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;text-align: center;"><br /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: center;overflow-wrap: break-word !important;"><span style="color: rgb(136, 136, 136);font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;">—— END ——</span></p><p style="margin-right: 16px;margin-left: 16px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: center;overflow-wrap: break-word !important;"><br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></p><p style="margin-right: 16px;margin-left: 16px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: center;overflow-wrap: break-word !important;"><br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;line-height: 27.2px;text-align: center;background-color: rgb(255, 255, 255);overflow-wrap: break-word !important;"><span style="font-size: 14px;overflow-wrap: break-word !important;">猜你想再看<br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></span></p><p style="margin-right: 16px;margin-left: 16px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;line-height: 27.2px;widows: 1;text-align: center;background-color: rgb(255, 255, 255);overflow-wrap: break-word !important;"><br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;line-height: 27.2px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: left;overflow-wrap: break-word !important;"><span style="font-size: 12px;"><strong style="overflow-wrap: break-word !important;"><span style="overflow-wrap: break-word !important;">城市：</span></strong><span style="overflow-wrap: break-word !important;">|&nbsp;</span></span><span style="font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;"><a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831649&amp;idx=1&amp;sn=191239418c15b0c6f395c843415da5fd&amp;chksm=8351793eb426f028970ac64031955167bfde997cdc96375bfb3bce25b5076f1458e11be2be27&amp;token=217203186&amp;lang=zh_CN&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">徐州</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831649&amp;idx=4&amp;sn=3a8acfb05820bbd38cd7b15a58e92ec9&amp;chksm=8351793eb426f028dfd96ec6ffc5239a84aaf25b6643813aa6b4a597b9a3215e7ab25e2b4eaf&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">宿迁</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831649&amp;idx=3&amp;sn=1fcdc66fac79d5ba9504bc24314a14f9&amp;chksm=8351793eb426f02829eef9ba1dfcb8c3e91edb05d3c1d34c548b82f618928834f1da5907d2e7&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">淮北</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831649&amp;idx=2&amp;sn=18d65f24543e71ff6bc70eb1cb0a7bde&amp;chksm=8351793eb426f028b98805f0f7555bfc57e3aefe6c76e7ca8df0369ad5dcc4a593a011a9b029&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">唐山</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831649&amp;idx=5&amp;sn=9f550e5d1f6bd3becc92df723adedd61&amp;chksm=8351793eb426f0289523b13ecd4fcb3d227a3cb259a09e504d388ace5a5eb25ece3aecfe8d46&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">天津</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831491&amp;idx=4&amp;sn=4c4fb5ce9d25c1fe6012d719c5878c82&amp;chksm=8351799cb426f08a8a6b9f35c8db84ceac56401b6da4a6429d1bc5e3339251db372a5045c242&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">深汕</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=5&amp;sn=c2d8bae147d4a2d86ec992c50c39ddad&amp;chksm=8351796cb426f07a50b1acbe92593aabba12c3fb95e9966d93ecad99918dbcf654b9ce767405&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">哈尔滨</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831491&amp;idx=3&amp;sn=1e787f725d62f227dbc6c33d0b9ea3eb&amp;chksm=8351799cb426f08accd8896c160b37e7a4436d21e1fbf2cc596763115db5ef6e04dc914ce478&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">兰州</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=4&amp;sn=048088acd651254d77cc238d71b1af04&amp;chksm=8351796cb426f07a7c36e33460f244db68a856502151c73820b314470b7e24412b9a8b6dcd5b&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">常德</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831491&amp;idx=2&amp;sn=b6295a149a38a026e886d81014b568f3&amp;chksm=8351799cb426f08a8a8d7adbd8721956fd91c59be8bd1ec35d4f9963a11e7e67bee72cd49405&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">南宁</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=8&amp;sn=0efaff09c26e604d7aa5c29376c129ad&amp;chksm=8351796cb426f07abb37dd11a0cfe941868be2b543feebf288460418759254327292658947ae&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">桂林</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=3&amp;sn=12f08ffb076544edcbc24e91bc3d87d7&amp;chksm=8351796cb426f07a1cd4530a9033d462d4732c500dcdda723bdc3a87f4d55f1c62f657a4cb77&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">柳州</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=6&amp;sn=0a89c4ab17039cec25754aa111b87308&amp;chksm=8351796cb426f07a6fdc14a1c0e877928f2fa46798a8b592b2b2023ad1c65081bbc80b2fafad&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">蚌埠</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=7&amp;sn=1bc72e377ffc3b621c2886d68c437515&amp;chksm=8351796cb426f07adc8c50a3e1409197892c508ad9c27a6b52f8e4dde12740baf5674f5a7fa6&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">合肥</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831491&amp;idx=1&amp;sn=10e3d481f7fd0ff46dafe2648cd3ddfb&amp;chksm=8351799cb426f08a5118705d6b85487fa97dd013a2aee842be719ee13086aab8dee370b54185&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">南京</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831603&amp;idx=1&amp;sn=9ffda0c7d9667d6700966a8bab12eccf&amp;chksm=8351796cb426f07a4e94a2471b2d59264ed4460e0567c63095fad9c5704541a546d7bc23584a&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">上海临港</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831065&amp;idx=1&amp;sn=2ffb60d98d02ebcab655c55d34d0acbf&amp;chksm=83517746b426fe509cc721e0e3acf05fd1f60b8695dc3b66c08c0a7aa917e7471b013b02c2c2&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">太原</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830804&amp;idx=1&amp;sn=f571d8218b897b21571a6b2f497d3a1b&amp;chksm=8351744bb426fd5d509591673f4082563a02342283f53dfda255ad33304e6746d6448051b9ea&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">温州</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830454&amp;idx=1&amp;sn=4e7c3289190e2a69c5fb20f2ae8a6d94&amp;chksm=835175e9b426fcffa5f65cafe5274b1c296caf1a51e13ef4c7920c5a18847bef3c7b13c2bfd0&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">昆明</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830295&amp;idx=1&amp;sn=f680ffa2ddf52783e9a7730971520d48&amp;chksm=83517248b426fb5e0efc1e5c62d15b173e4d23ab7aafaab82c6ce861e98d96271fe5dc7db798&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">嘉兴</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830278&amp;idx=1&amp;sn=8441ac780477cd9def8d4e9d7866f143&amp;chksm=83517259b426fb4f93ff50f1c07d7b830f16ec4d1e0c23f64ef15a78a056ae301274ffbb8ec3&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">重庆</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830196&amp;idx=1&amp;sn=7a599cf338734c1d41c6fa16005b1641&amp;chksm=835172ebb426fbfdda6873adbeddc124ae670de675a7c36d11977106150a1d924572ea70f299&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">成都</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830221&amp;idx=1&amp;sn=f5994dbfe9fa00ffce4b5be1a69f3244&amp;chksm=83517292b426fb8419e771cf48ea94de01fc7dc909b4e8c2759c6423b8be6080bc5bd1c248cc&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">深圳</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649829995&amp;idx=1&amp;sn=cd78421e4f2e724f552f8eefc65e0236&amp;chksm=835173b4b426faa26aed46ed566bc1f8ffa11498370fed14fa9d0690795a3eff5a186c63a03d&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">上海</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649829512&amp;idx=1&amp;sn=421f2b766d75009082de8fc1e81cd8d2&amp;chksm=83517157b426f84197c93fd852a3e3f93019c9d81e099784ad0aa09f326ca9dd33a0edb7cfd7&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">珠三角</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649829480&amp;idx=1&amp;sn=c77baf137c109f1017170a708548d37b&amp;chksm=835171b7b426f8a1d942708988b8f4bd875366f5928d1db99470ccad6958aa0c8cd47b292c23&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">雄安新区</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=401964235&amp;idx=1&amp;sn=8839375241e6a7e69f49aec108ca1ad6&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">无锡</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=203026648&amp;idx=1&amp;sn=466dca69ff3eb746e2e5c21831d57f0f&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">北京</a>&nbsp;|&nbsp;<br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;line-height: 27.2px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: left;overflow-wrap: break-word !important;"><span style="font-size: 12px;"><strong style="overflow-wrap: break-word !important;"><span style="overflow-wrap: break-word !important;">热点：</span></strong><span style="overflow-wrap: break-word !important;">|&nbsp;</span></span><span style="font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;"><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831957&amp;idx=1&amp;sn=a889b497d60264ef90aea585e4d4556f&amp;chksm=83517bcab426f2dc5e2b3778bc8e8834b453c4eac98c490ebeb525c4a5b01093fe602418b8fb&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">美国地产</a>&nbsp;|&nbsp;</span><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831073&amp;idx=1&amp;sn=b9e813dced68e2e1397bd2cc2b6d05c7&amp;chksm=8351777eb426fe68993e996d9312897701ad0e93a7703c5d719dc20ebf09a1b0c6715f502e4d&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;"><span style="overflow-wrap: break-word !important;">长租公寓</span></a><span style="font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;">&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830578&amp;idx=1&amp;sn=73f5149b299d5ce19a433c365eedee83&amp;chksm=8351756db426fc7b173558a1765830766ec5f7fb387e652250f10a106ef6490821f809722cfb&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">中美贸易战</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830503&amp;idx=1&amp;sn=2fae9eec64a6ed71f0c4ee9e4e9bafe7&amp;chksm=835175b8b426fcaec41bb2a484ef939ac78474c77acde2d96a6f7f8b61a0f4ade630c13e7f90&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">粤港澳</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830398&amp;idx=1&amp;sn=ffd40b9cb7730bd712d8f053280d6fa9&amp;chksm=83517221b426fb37e97b45db61547227724f5a09e6a2a0484a55475066ac41fc1b0165954d0d&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">万科商业</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830360&amp;idx=1&amp;sn=3cea24af7ebf848fde74c52538f111e5&amp;chksm=83517207b426fb11a1ae1c301117e9626ba09012aa9d8b4d8f722e45423ecb7e63987f50bec5&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">2018年走势</a>&nbsp;|<br style="overflow-wrap: break-word !important;" /></span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;letter-spacing: 0.544px;background-color: rgb(255, 255, 255);text-align: left;overflow-wrap: break-word !important;"><span style="font-size: 12px;"><strong style="overflow-wrap: break-word !important;"><span style="overflow-wrap: break-word !important;">专业：</span></strong><span style="overflow-wrap: break-word !important;">|&nbsp;</span></span><span style="font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;"><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831987&amp;idx=1&amp;sn=8553537eb64de48a9b7eb16564fe8988&amp;chksm=83517becb426f2fa0c63ef59ace65085334609b45795331170f0edb7f455d154c06d53aa85f7&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">穿越熊市</a></span><span style="font-size: 12px;">&nbsp;<span style="overflow-wrap: break-word !important;">|&nbsp;</span></span><span style="font-size: 12px;overflow-wrap: break-word !important;"><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831371&amp;idx=1&amp;sn=9b15fe316680aabc64e2b7c37e5767d8&amp;chksm=83517614b426ff0229de8ab490c6a7fb33f9e7de34bae145abd3565818c5965c1eca5a4b0029&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">地产研报</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831103&amp;idx=1&amp;sn=6ae2c7ba214abd19c76ed907399b77b7&amp;chksm=83517760b426fe767422812a59d53a334c00664a2cc146d59a076bc0e59a062f518c7df00861&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">投资</a>&nbsp;|<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649831043&amp;idx=1&amp;sn=dcae4bb0d9c69a6aefeb48f7447dff10&amp;chksm=8351775cb426fe4a32f43b1fe3a11ebffb7d381291adc0746d6d0ed9f3efb882617e0407aa10&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);overflow-wrap: break-word !important;">&nbsp;思考</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830765&amp;idx=1&amp;sn=d21dbefeb5e1aea1599bcec8fae7a7d4&amp;chksm=835174b2b426fda4b66776ffb3da368f2b71e44233e17581d647b246e52aa53255140e3adac0&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">客研</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830698&amp;idx=1&amp;sn=27ffa7f097500e9e7fb23f99fdce51ef&amp;chksm=835174f5b426fde3854d2eec6dc6fd1c0c182faa0218d1b0ce833e50c860c23b062b88f914e0&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">高周转</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830656&amp;idx=1&amp;sn=dc61474f9d09133fcce2934476ea10c1&amp;chksm=835174dfb426fdc9575a9a316aef5c25d051f574d0cd96ae3d1cda189bca7c7b0b7447e403e4&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">房价预测</a>&nbsp;|&nbsp;<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830457&amp;idx=1&amp;sn=37a5c454028fb849c2c5fce3b3575756&amp;chksm=835175e6b426fcf07c9d8fdee249e33edf0ae7f5684be2290c3145624ad430d880a10a654ebd&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">2018房地产报告</a>&nbsp;|&nbsp;&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649830201&amp;idx=1&amp;sn=1816623486b879233513443f1df6ec59&amp;chksm=835172e6b426fbf07aa0f023c3ff79ca1cf11606fc2f2b66cfe773222e3fa1df7f92affa90b6&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">远郊定位&nbsp;</a>|&nbsp;<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMDEzOTgyNA==&amp;mid=2649829710&amp;idx=1&amp;sn=58d632f4b07dc0796127ef5df605bb36&amp;chksm=83517091b426f9871fa25aed40ade8d757557347ecf505d8b9510645b5adcc6d703caed90b31&amp;scene=21#wechat_redirect" target="_blank" data-linktype="2" style="-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);outline: 0px;overflow-wrap: break-word !important;">时势蓝图</a>&nbsp;|</span></p><p style="margin-right: 8px;margin-left: 8px;white-space: normal;text-align: center;"><br /></p><p><br /></p>

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