保健与悦己结合，Z世代和银发族共同推动行业变革

如果你最近发现身边朋友开始吃胶原蛋白软糖、睡前喝助眠饮品，或者给宠物买营养补充剂，那么你已经触摸到了功能食品行业的最新脉搏。

华创证券最新研究报告指出，中国功能食品行业正在经历深刻变革，新需求与新渠道共振催生大量投资机会。这个规模超过2600亿元的市场，近五年保持着6.3% 的复合增长率，远超其他消费品类。

三大驱动力助推行业爆发

功能食品赛道长盛不衰的背后，是三大趋势的共同推动：

经济发展与收入提升：我国城镇居民人均可支配收入已突破7000美元门槛，从全球经验看，这正处于保健需求加速爆发的关键阶段。

老龄化进程加速：中国内地2021年正式步入老龄化社会，65岁以上人口占比加速提升。老年群体对日常保健的需求明显增加，成为功能食品的稳定消费群体。

Z世代"悦己型养生"：年轻消费群体在经济增长放缓背景下，更注重自我满足和情绪价值，将保健与日常休闲结合，带动全年龄段渗透率提升。

新需求：从"治病"到"悦己"

传统保健品主要面向中老年人，功效集中在预防疾病等基础功能，如鱼油预防心脑血管疾病、蛋白粉提升免疫力等。

如今，功能食品的需求发生了根本性变化：

人群全覆盖：从女性、青少年到婴童和宠物，各个群体都成为功能食品的目标客户。女性关注美丽健康和孕期营养，青年群体追捧"朋克养生"，宠物市场则聚焦关节保护和肠胃调理。

功效精细化：抗衰老、压力管理、护眼等细分功效快速崛起。2024年线上保健品市场中，助眠、护眼、抗衰等品类增速领先。

剂型休闲化：软糖、口服液、茶饮等新剂型增长迅猛。好吃又健康成为产品新标准，水果味、花香味等新风味不断涌现，便携小包装则满足了随时随地补充营养的需求。

新渠道：线上化与多元化并行

渠道变革同样深刻影响着功能食品行业：

线上渠道占比过半：线上渠道份额从十年前的14%提升至现在的55%以上。抖音、跨境电商等新兴渠道增长尤为迅猛，2024年抖音渠道销售额增长超过50%。

私域模式崛起：Lemon Box、营养工厂等通过私域流量提供个性化服务，强信任带来高复购率。这类模式特别适合保健品属性，成为新品牌孵化的重要途径。

线下新零售跨界入局：山姆、盒马等线下零售巨头复用自身渠道推出保健食品自有品牌。山姆Member's Mark健康与保健品品类占比已提升至6.75%。

投资机会：C端垂类细分，B端能力升级

面对行业变革，不同类型企业需要采取不同策略：

C端品牌需要精准定位：传统头部企业如汤臣倍健虽然综合实力突出，但增长潜力有限。新锐品牌通过精准定位细分功效和客群实现快速崛起，如专注抗衰的斐萃、主打质价比的营养工厂。

B端供应链需能力升级：代工化率提升趋势明显，代工厂需要应对两类客户需求——传统大客户要求强研发和高标准供应链，新锐小客户则需要小单快反和低成本解决方案。建立需求洞察和反向选品能力成为制胜关键。

这些企业已抢先布局

仙乐健康：作为国内最大保健品CDMO厂商，市占率约7.5%。公司全球布局完善，聚焦9大高潜赛道，近期加码新锐渠道，经营反转可期。

H&H国际控股：经营与财务压力高峰已过，旗下Swisse保健品在抖音和跨境渠道优势明显，宠物保健品业务前瞻布局突出。

若羽臣：从代运营向新消费运营平台转型，自有品牌绽家和斐萃快速增长，印证了其爆品打造能力。

汤臣倍健：正在进行深度调整，线下试水质价比策略，线上强化自播，静待修复机会。

未来展望：十年维度空间翻倍

参考美日澳等成熟市场经验，我国功能食品人均消费金额仍有较大提升空间。预计未来10年，行业规模有望从当前的2600亿元增长至4500亿元，复合增长率保持中高个位数。

2025年将成为功能食品行业的关键一年，新需求、新渠道、新产品将继续推动行业重塑，带来丰富的投资机会。对于投资者而言，关注垂类细分需求、乘势新渠道的企业，有望在这波行业变革中获得超额回报。