印度“知中分子”解析中国刺破房地产泡沫的利弊

<section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">2008年左右全球金融危机席卷世界时，中国也未能幸免。虽然奥巴马时期美国7000多亿美元的经济刺激计划广为人知，但鲜有人记得中国也推出了一项5000多亿美元的大规模刺激计划。两国都承受着危机带来的巨大压力。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">在中国，这笔刺激资金主要流向了房地产行业。为什么？这与中国的政治经济体制密切相关：城市市长、省长或党委书记的任期通常只有几年。他们的政治成就主要由GDP增长来衡量——当时就是这种情况。带来更多GDP增长的官员被视为有功绩、有&quot;proven track record&quot;的人，并在党内获得晋升机会。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">与印度将官僚和政治家分开不同，中国的政治家既是官僚又是同一政党的成员。这些人追求GDP增长，本质上是经济活动的一种衡量。有了旨在促进就业和确保GDP增长的刺激资金，最简单的实现方式就是大兴土木。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">于是他们建造了各种各样的项目：住房、无人使用的大型公园、鲜有人过的桥梁，以及人口稀少地区的华丽喷泉。他们甚至建造了整座几乎无人居住的城市。政治激励驱使他们为了GDP增长而建设，不顾这些资产是否具有实际生产力。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">负责人并不关心长期生产力，因为他们知道，等到项目完工时，他们就会因为展示了增长而被提拔到更高职位。这个问题在他们的继任者身上延续，这些继任者同样拥有资金并继续建设。这导致了大量的库存和虚荣项目，这些项目毫无实际收益——一种典型的浪费性投资。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">随着房地产热潮的增长，人们开始寻找投资储蓄的途径。中国人和其他国家的人一样，都是大储户。他们将钱投入到蓬勃发展的房地产行业，在那里，由于资金的持续流入，价格一直在上涨。最终，泡沫形成了，这在全国各地无人居住的&quot;鬼城&quot;中表现得尤为明显。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">为了进一步展示经济活动，一些地方甚至拆毁新建的塔楼只为重建它们，人为创造活动和就业。公共资金被投入这个泡沫，政府担心当泡沫破裂时，会引发民众上街的政治反弹。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">银行杠杆率居高不下，因为所有这些资金都通过银行系统以贷款的形式流向开发商。如果这些项目无法产生效益，开发商就可能拖欠贷款，导致挤兑银行和引发公众抗议。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">这个结构性问题不容忽视——房地产行业占中国经济的25-30%。2020年，中国政府决定着手解决这个道德风险问题。他们为借贷的开发商实施了&quot;三条红线&quot;政策，要求他们证明储备能力和项目可行性。只有满足这些条件，开发商才能获得更多贷款。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">这一政策立即给习惯于轻松获得资金的开发商造成了压力。许多房地产项目陷入停滞，包括已售出但未完工的和未售出的项目。人们停止购买，预期房价会下跌。这导致了市场停滞，随后一些公司因无法交付项目或获得资金而倒闭。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">这种政府强制的经济放缓旨在解决道德风险问题，并将资金从房地产行业转移到制造业。中国政府将先进、智能和绿色制造业视为国家的未来，重点关注技术发展。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">在过去三年里，房地产行业的投资每年下降了约9-10%，而开发商获得资金的机会减少了13-15%。与此同时，制造业的投资有所增加，银行被鼓励将资金转移到这个领域。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">挑战在于，虽然这种策略在理论上是可行的，但它正在侵蚀公民的财富。对于一个40多岁、拥有房产、有稳定工作和储蓄的人来说，这种转变带来了新的经济现实。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">人们开始担心工资增长的持续性。曾经期望房产投资能增加财富，但现在这种可能性似乎越来越小。事实上，许多人担心自己的财富可能会缩水。因此，消费者可能会减少开支。这种连锁反应正在导致经济出现通缩趋势，这是当前房地产行业面临的主要挑战之一。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">面对这种情况，政府该如何应对？他们意识到不能让这种情况继续恶化，但也不能回到旧系统——这是不可行的，因为资金会流向不需要的领域。2024年1月，他们宣布了一种新的房地产管理机制。根据这一机制，中央政府要求地方政府——包括省级和市级——必须与开发商合作，建立指标来识别和列出某些项目的白名单。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">例如，一个开发商在一个省可能有500个项目，但只有20个可能被列入白名单作为可行项目。这可能是因为这些房子已经预售并需要完工，或者因为这些项目有更大的潜力来交付。银行必须为这些白名单项目提供资金，但他们仍然要对自己的风险分析负责。即使项目被列入白名单，如果失败，中央政府也不会提供救助。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">这一政策的目标是启动完成未售出或预售房屋的过程。他们还鼓励将一些房产转换为可负担的租赁住房。国有企业可以购买这些项目，并在政府补贴的支持下，将其作为可负担的租赁房屋提供给新的城市移民。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">通过这些机制，政府旨在以新的方式将资金重新注入系统。虽然这在过去六个月内stimulated了一些投资，但还不足以稳定房地产行业或恢复人们对自身财富不会缩水的信心。因此，消费仍然低迷，经济继续挣扎。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">政府正试图管理这种局面，同时希望制造业投资能够见效，人们能够转换工作。他们的目标是转变经济的主要驱动力，这样即使房地产行业日后遭受重创，损失也不会那么严重。至少，他们正在对过去15年基本上失控的行业实施一些必要的纪律措施。</span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>