外资看空？A股独享！中国移动的惊人溢价：数据资产重估下的23%涨幅空间，UBS都算错了这笔账？

<p data-pm-slice="0 0 []"><span leaf="">中国移动（600941.SH）在2026年2月的投资价值研究报告指出，公司正处于从传统通信运营商向“世界一流信息服务科技创新公司”的战略转型期。报告基于2025年前三季度数据及行业趋势，提出增持评级，12个月目标价为118.50元，较当前96.38元有约23%上涨空间。核心投资逻辑围绕四大驱动力：数据资产入表重塑估值、高股息策略在低利率环境下的类债属性、资本开支结构优化释放自由现金流，以及AI+第二增长曲线的兑现。</span></p><p><span leaf="">宏观层面，数据要素市场化成为关键。2024年数据资产入表政策落地，中国移动首批入表数据资产达6.16亿元，虽规模尚小，但象征意义重大。公司拥有超10亿用户和2000PB数据资源，具备全样本、实时性优势，未来在金融风控、城市规划等场景的变现潜力巨大。同时，AI+国家战略推动算力网络建设，中国移动作为“国家队”，在智算中心部署和国产芯片适配中占据优势。5G-Advanced过渡期采用热点部署策略，资本开支更趋克制，利于利润释放。</span></p><p><span leaf="">业务方面，CHBN四轮驱动结构显现。个人市场（C）进入存量博弈，2025年三季度ARPU降至48.0元，但权益包和5G新通话助力稳粘性；家庭市场（H）凭借千兆宽带和全屋智能，ARPU达44.4元，增长稳健；政企市场（B）是估值提升关键，移动云依托网云融合和安全资质，在数字政府市场中不可替代，2025年上半年数字化转型收入占比33.6%；新兴市场（N）如国际业务和数字内容，增速达18.4%。</span></p><p><span leaf="">财务数据显示，2025年前三季度营收微增0.4%至7947亿元，但净利润增4.0%至1154亿元，净利率提升至14.5%，主因折旧年限调整和成本管控。经营现金流同比下降28.1%，因政企项目垫资增加，但公司现金充裕，流动性无忧。资本开支预计2026年降至1650亿元，5G投资占比降至30%以下，算力网络投资提升，驱动自由现金流改善。</span></p><p><span leaf="">更多深度分析，请在抖音搜索“河掠财讯”。</span></p><section style="text-align: center;" nodeleaf=""><img data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_jpg/VXjHib6YROwlwqNZYL6JeSiclTM5CnBs5nhQjHll8pPUtbvq2vq1ORMhCkVCAFFZv1VMjYLSaoAkgTKCuEcickjIA/640?wx_fmt=jpeg" class="rich_pages wxw-img" data-ratio="0.5447916666666667" data-s="300,640" data-type="jpeg" data-w="960" type="block" data-imgfileid="100048162" data-aistatus="2" /></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>