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建材板块回调能上车吗?

发布于 2026-08-03

<section data-tool="mdnice编辑器" data-website="https://www.mdnice.com" style="margin: 0px;padding: 0px 10px;background: left top no-repeat rgba(0, 0, 0, 0);width: auto;font-family: Optima, &quot;Microsoft YaHei&quot;, PingFangSC-regular, serif;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;word-spacing: 0em;letter-spacing: 0em;word-break: break-word;overflow-wrap: break-word;text-align: left;" data-pm-slice="0 0 []"><h1 data-tool="mdnice编辑器" style="margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;display: block;font-weight: bold;"><span style="font-size: 17px;"><span leaf="">最近建材板块整体回调,不少普通投资者都在疑惑:之前炒的涨价逻辑是不是被证伪了?传统建材跟随地产跌了好几年,真的迎来盈利拐点了吗?这篇我们就结合最新的行业周报,把各细分赛道的最新变化、</span><span data-change-font="1" style="color: rgb(0, 0, 0);font-style: normal;text-decoration: none;"></span><span leaf="">投资机会梳理得明明白白。</span></span></span></h1><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;align-items: unset;background: 0% 0% no-repeat;border-style: none;border-width: 1px;border-color: rgb(0, 0, 0);border-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin: 30px 0px 15px;overflow: unset;padding: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">一、核心赛道看点:电子布逻辑没坏,浮法玻璃冷修加速,AI封装玻璃迎来催化</span></span></h2><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(一)电子布:短期回调是情绪扰动,涨价趋势没变</span></span></h3><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至7月24日,7月申万玻纤制造板块已经下跌4.9%,市场对“涨价链”的情绪明显转弱,但这并不代表产业逻辑被证伪。从基本面来看,当前电子布主流型号的现货库存仍然处于低位,供给偏紧的格局没有改变,E布涨价的确定性依然很强,这次回调反而让电子布板块的估值更具性价比。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">长期来看电子布的高景气有实实在在的支撑:一方面,2026年玻纤行业新增纱产能已经明显放缓——龙头主动放缓产能投放、主动冷修调节市场,叠加铂铑合金涨价推高了新产能投产成本,中小企业扩产被明显限制;另一方面,AI需求增长带动电子布产品结构升级,但织布机产能整体不足,很多织布机转产去做AI特种布、超薄极薄布,进一步挤压了普通电子布的供给,预计2026-2027年织布机都会持续供给紧张,电子布涨价大周期仍然成立。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(二)浮法玻璃:亏损两年后加速出清,底部反转可期</span></span></h3><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">自2024年下半年开始,浮法玻璃行业亏损已经超过2年,行业自发的产能出清也在持续加速:在产产能从历史高点17.7万吨已经下降了21%,仅今年7月就已经冷修4200吨/日产能,目前仍有约13%的产能是服役10年以上的老旧产能,7-8月冷修预期还在进一步加码。叠加8月湖北地区石油焦改天然气政策落地,还将影响约1万吨产能退出。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">在行业加速出清的过程中,下半年浮法玻璃行业的盈利中枢大概率会回到合理区间,当前龙头估值已经处于偏低水平,坚定看好行业底部反转。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(三)AI玻璃封装:产业化加速,国产替代空间大</span></span></h3><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">近期玻璃基半导体封装领域催化密集:7月25日蓝思科技和英特尔达成战略合作,双方将共同开发玻璃基板封装解决方案,依托玻璃材料热膨胀系数可调、高频信号损耗低、平整度好、可做大尺寸面板的优势,适配AI、数据中心芯片对高算力、高频率、高稳定性的需求。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">7月18日上海先封科技和燧原科技已经推出了国内首款、国际领先的AI大算力芯片CoPoS板级先进封装样品,填补了国产玻璃基面板级高端算力封装的空白,标志着玻璃基板封装技术从研发走向产业化落地。目前玻璃基板国产化替代持续推进,发展前景值得关注。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(四)地产高频数据:二手房成交持续回暖,需求边际改善</span></span></h3><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">从最新的地产成交数据来看,年初以来需求边际改善的信号明确:</span></p><ul style="font-size: 16px;list-style-type: disc;margin: 8px 0px;padding: 0px 0px 0px 25px;color: rgb(0, 0, 0);" class="list-paddingleft-1"><li><section style="margin-top: 5px;margin-bottom: 5px;color: rgb(1, 1, 1);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: normal;"><span leaf="">新房方面:截至7月23日,45城新房成交年初至今累计同比降幅从去年的-16.8%收窄到-10.3%,二季度同比降幅已经收窄到-3.2%,7月前23天同比仅降0.1%,接近持平;30大中城市7月前24天新房成交同比已经转正为+1%,最近一周同比上涨4%。</span></section></li><li><section style="margin-top: 5px;margin-bottom: 5px;color: rgb(1, 1, 1);font-size: 16px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: normal;"><span leaf="">二手房方面:13城二手房成交年初至今累计同比增长6.6%,二季度同比增长15.5%,6月同比增长14.3%,7月前23天同比增长2.6%,最近7天环比上涨22.1%;77城中介二手房认购年初至今累计同比增长17.8%,二季度同比增长24.9%,7月前23天同比增长10.1%,最近一周同比增长11.9%,回暖趋势明确。</span></section></li></ul><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">二手房成交回暖会直接支撑零售建材的需求,如果后续新房需求逐步企稳,将给建材板块带来更大的收入增长弹性。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;align-items: unset;background: 0% 0% no-repeat;border-style: none;border-width: 1px;border-color: rgb(0, 0, 0);border-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin: 30px 0px 15px;overflow: unset;padding: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">二、各细分行业基本面跟踪:盈利底部已过,修复趋势明确</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">过去几年传统建材景气跟随地产持续下行,各子行业基本都在过去两年见到了盈利底部:水泥和玻纤在2024年一季度见底、浮法玻璃在2024年9月见底、消费建材多数品类在2025年价格战见底。当前供给端改善已经对盈利修复形成有力支撑:一方面企业主动调节供给维护市场,比如消费建材涨价、水泥错峰生产、玻璃冷修缩产、玻纤龙头主动冷修;另一方面供给端政策也在推动落后产能出清。同时结构性景气依然存在:二手房和存量房翻新支撑零售建材需求,风电热塑粗纱、电子布需求向好,AI特种电子布持续放量,部分龙头公司盈利已经先于需求迎来拐点,一旦需求改善,将带来更大的盈利修复空间。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(一)消费建材:盈利能力逐步修复,看好龙头阿尔法机会</span></span></h3><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">收入端:2026年一季度已经触底回升,龙头份额持续提升</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">2025年消费建材行业收入同比下降3%,从季度数据来看,25Q1到26Q1收入增速分别是-5.3%/-6.3%/-1.2%/-4.7%/+5.3%,在连续4年量价齐跌后,2026年一季度收入增速正式触底回升。即便下游地产新开工仍然处于下行周期,但龙头公司展现出了很强的经营韧性:上市龙头公司的收入增速显著好于行业整体,龙头公司增速好于中小企业,份额持续提升。比如东方雨虹2026年一季度收入同比增长20.7%,兔宝宝同比增长32.7%,三棵树同比增长14.3%,都远好于地产需求增速。</span></p><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">利润端:降本降费见效,盈利逐步回升</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">2025年消费建材扣非净利润同比下降38.5%,季度来看25Q1到26Q1扣非净利增速分别是-12%/-27%/-9%/+50%/+24%,利润增速已经持续环比改善:2025年四季度毛利率已经同比企稳,多个品类价格战趋缓,2026年一季度,部分龙头依靠低价原材料库存+向下游顺价,已经实现毛利率同比提升,同时降本降费成效显著,多数公司历史减值包袱已经处理到尾声,2025年大部分公司净利率已经同比提升,2026年一季度防水龙头的净利率提升尤其明显。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">长期来看,消费建材行业的存量房需求占比不断提升,行业集中度持续提升,竞争格局优秀的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产新开工已经回落至中期较低水平,目前只需要等待销售企稳;核心龙头已经展现出很强的经营韧性和alpha,涂料、防水等领域供需改善明确,后续会有更多细分龙头跟进盈利</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(二)水泥:价格回落至底部,估值处于历史低位,等待供给优化</span></span></h3><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">本周最新数据:价格环比回落0.9%,需求依然偏弱</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至2026年7月24日,全国水泥含税终端均价313元/吨,环比下降2.83元/吨,跌幅0.9%,同比下降28.17元/吨;全国水泥库容比66.38%,环比上升0.19个百分点,同比持平;出货率41.87%,环比上升2.73个百分点,同比下降1.20个百分点;开工率34.66%,环比下降0.41个百分点,同比下降1.74个百分点。七月下旬南方高温持续,需求恢复有限,下游需求疲弱导致企业库存高位,多地企业以价换量,行业亏损仍在延续。</span></p><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">行情展望:前低后高,供给优化打开盈利空间</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">2026年初以来水泥市场需求疲弱,上半年旺季不旺,价格震荡下跌,目前价格已经跌到历史底部;后续“超产治理”和“错峰生产”等减量政策有望发力,带动价格和盈利修复,预计2026年水泥景气呈现前低后高的走势。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">长期来看,2024-2026年水泥需求持续下滑,供给端没有明显出清,行业盈利整体维持底部震荡,向下有企业错峰自律托底,向上因为产能利用率偏低弹性有限;未来如果供给端政策落地带来产能大幅收缩,行业盈利有望从底部向上改善。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">当前估值已经处于历史绝对底部:截至7月24日,SW水泥行业PE(TTM)为14.24倍,PB(MRQ)仅0.57倍,安全边际很高。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(三)玻璃:浮法冷修缩产,光伏玻璃交投平稳,龙头估值偏低</span></span></h3><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">浮法玻璃:产能持续出清,库存小幅下降</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至7月23日,国内浮法玻璃均价1097元/吨,环比持平,同比下降14.5%;重点企业库存7009万重量箱,环比减少0.5%,库存天数37.72天,较上期减少0.31天,本周产销率达到103.19%,库存小幅去化。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">供给端来看,全国浮法玻璃在产生产线193条,日熔量14.11万吨,较上周减少2000吨,产能利用率76.83%,周内有3条产线停产,下周还有2条产线有停产预期,冷修出清仍在持续。从2024年到2026年7月,浮法玻璃累计净减少产能近9万吨/天,供给收缩力度很大。需求端当前修复有限,整体交投一般。</span></p><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">光伏玻璃:交投平稳,库存下降</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至7月23日,2.0mm镀膜光伏玻璃主流订单价格8.3-8.8元/平方米,3.2mm镀膜价格15.0-16.0元/平方米,价格均环比持平;国内光伏玻璃样本企业库存天数46.31天,环比下降1.93%,降幅较上周扩大。供给端全国在产日熔量7.58万吨,环比下降3.44%,同比减少16.23%,供给主动收缩明显。需求端下游组件企业生产平稳,多数按需采购,整体交投尚可。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">当前玻璃龙头估值偏低,供给端龙头企业盈利能力长期领先,浮法和光伏玻璃都会主动调节供给,中硼硅药瓶技术门槛高,需求端光伏玻璃、中硼硅玻璃瓶都处于成长期。</span></p><h3 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 20px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">(四)玻纤&amp;碳基复材:粗纱新增供给缩减,电子布供需紧俏</span></span></h3><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">玻纤:粗纱价格弱稳,电子纱供需紧俏</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至7月23日,国内2400tex缠绕直接纱主流价格3700元/吨,环比持平,同比上涨0.7%,粗纱整体价格偏弱运行。电子纱市场价格暂时稳定,G75电子纱主流成交价格16800-17500元/吨,均价环比持平,7628电子布成交价格8.5-8.7元/米,价格稳定但货源偏紧,中小企业提货难度加大,个别厂家需要抬价才能拿到货。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">供给端来看,2025年玻纤粗纱净新增产能58万吨,预计2026年净新增仅23万吨,新增供给明显缩减;电子纱2026年净新增仅3.4万吨,叠加织布机产能不足,普通电子布持续紧缺,供需紧俏格局会持续。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">玻纤是典型的周期成长行业,长期需求向上,细分行业竞争格局较好,目前已经形成中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技的稳定第一梯队,中国巨石的龙头地位稳固,当前行业底部已经确立,高端电子布持续放量,龙头优势明显。</span></p><h4 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;margin: 30px 0px 15px;padding: 0px;display: block;"><span style="font-size: 18px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.5em;letter-spacing: 0em;text-align: left;font-weight: bold;display: block;"><span leaf="">碳基复材:景气筑底,看好龙头平台化拓展</span></span></h4><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">2025年碳碳热场景气度持续筑底,龙头从2022年三季度开始降价扩市占,目前绝大部分热场企业都处于亏损状态,头部企业已经开始向碳陶、锂电等领域拓展新的成长曲线,平台化布局逐渐成型,新业务未来有望逐步起量。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;align-items: unset;background: 0% 0% no-repeat;border-style: none;border-width: 1px;border-color: rgb(0, 0, 0);border-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin: 30px 0px 15px;overflow: unset;padding: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">三、最新行业数据与成本跟踪</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">价格方面:截至2026年7月第四周,水泥价格环比下降0.9%,浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子布价格环比均持平;电子布价格同比已经上涨109.8%,涨幅非常显著。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">库存方面:水泥库容比66.4%,周环比上升0.2个百分点;浮法玻璃库存37.7天,周环比下降0.3天;光伏玻璃库存46.3天,周环比下降0.9天;玻纤库存86.4万吨,周环比上升1万吨。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">分区域水泥来看:价格下跌主要集中在江浙沪皖、湖北、陕甘、川渝,降幅在5-10元/吨不等,京津冀下跌1.7元/吨,两广价格持平;出货率江浙沪皖周环比提升4.2个百分点,京津冀提升3.3个百分点,两广提升6.9个百分点,需求边际略有修复。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">原材料成本方面:本周布伦特原油、煤炭、建筑沥青、PVC、HDPE、铝锭、环氧乙烷、锌合金环比上涨;纯碱、国废、钛白粉环比下跌。其中原油环比上涨26.4%,同比上涨51.2%;煤炭环比上涨0.7%,同比上涨27.3%;纯碱环比下跌0.6%,同比下跌16.9%,成本端的变化会逐步传导到各建材细分行业的盈利中。</span></p><h2 data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;align-items: unset;background: 0% 0% no-repeat;border-style: none;border-width: 1px;border-color: rgb(0, 0, 0);border-radius: 0px;box-shadow: none;display: flex;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: center;line-height: 1.5em;margin: 30px 0px 15px;overflow: unset;padding: 0px;text-align: left;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span style="font-size: 22px;line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;padding-top: 0px;padding-bottom: 0px;padding-left: 0px;padding-right: 10px;align-items: unset;background-attachment: scroll;background-clip: border-box;background-color: transparent;background-image: linear-gradient(0deg, rgb(231, 247, 252) 40%, transparent 40%);background-origin: padding-box;background-position-x: 0%;background-position-y: 0%;background-repeat: no-repeat;background-size: auto;border-top-style: none;border-bottom-style: none;border-left-style: none;border-right-style: none;border-top-width: 1px;border-bottom-width: 1px;border-left-width: 1px;border-right-width: 1px;border-top-color: rgb(0, 0, 0);border-bottom-color: rgb(0, 0, 0);border-left-color: rgb(0, 0, 0);border-right-color: rgb(0, 0, 0);border-top-left-radius: 0px;border-top-right-radius: 0px;border-bottom-left-radius: 0px;border-bottom-right-radius: 0px;box-shadow: none;color: rgb(112, 188, 234);display: block;font-weight: bold;font-style: normal;flex-direction: unset;float: unset;height: auto;justify-content: unset;overflow-x: unset;overflow-y: unset;text-align: left;text-indent: 0em;text-shadow: none;transform: none;width: auto;-webkit-box-reflect: unset;"><span leaf="">四、市场层面与风险提示</span></span></h2><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">截至2026年7月24日,建材指数PB(MRQ)估值为1.49倍,2012年以来行业PB平均值为1.83倍,当前估值低于历史平均,仍然处于修复区间;PE(TTM)为31.79倍,高于历史平均值,主要是因为当前盈利处于底部,一旦盈利修复,PE会迅速下行。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">一周表现来看,2026年7月第四周(7月20日-7月24日)建材指数下跌7.12%,跑输上证综指(+1.33%)、沪深300(+2.65%),短期回调后估值性价比进一步提升。</span></p><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">需要提示的风险包括:一是宏观经济继续下行风险,房地产政策大幅波动风险,建材行业和宏观经济、地产政策相关性很高,需求存在不确定性;二是原材料成本上涨过快风险,会挤压行业盈利;三是行业新投产能超预期风险,产能过度扩张会冲击行业景气度。</span></p><hr style="font-size: 16px;margin: 10px 0px;padding: 0px;border-style: solid none none;border-width: 1px 3px 3px;border-color: rgb(0, 0, 0) rgba(0, 0, 0, 0.4) rgba(0, 0, 0, 0.4);border-radius: 0px;background: left top no-repeat rgba(0, 0, 0, 0);width: auto;height: 1px;" /><p data-tool="mdnice编辑器" style="font-size: 16px;color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.8em;letter-spacing: 0em;text-align: left;text-indent: 0em;margin: 0px;padding: 8px 0px;"><span leaf="">整体来看,当前建材行业已经走完了最差的阶段,供给端改善已经明确,部分细分赛道的成长逻辑非常清晰,短期板块回调反而带来了更好的布局位置,普通投资者可以重点关注盈利修复确定性强的细分龙头,把握结构性机会。</span></p></section><section><span leaf=""><br /></span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>

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