投行 William Blair 合伙人：中国政府即将推出的财政刺激政策不仅规模重要，更关键的是实施方式

<section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">Vivian从香港加入我们。早上好，谢谢您参与。请问您现在对中国市场的投资比例，与几个月前相比有什么变化？相对于基准指数又如何？</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;对于我们的新兴市场投资策略，我们减少了对中国市场的投资比例。但我们仍保留一些资金，等待观察政策变化。我们现在更注重自下而上的投资机会，通过精选个股来提高收益。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;您对明天财政部的新闻发布会有什么看法？您更关注刺激计划的规模吗？真的会是2万亿人民币吗？这能安抚市场吗？还是您更关注刺激的具体内容？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;我认为规模和内容都很重要。规模很关键，因为市场期望很高。无论是2万亿还是更多，都有人在期待。但更重要的是刺激计划如何实施。这一直很关键，因为以前有很多未使用的财政政策。财政刺激和货币刺激不同。货币刺激能快速增加市场流动性。但财政刺激需要实际项目落地，这最终会影响就业、收入和消费者信心。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;Vivian，您是在管理市场对明天或未来官方公告的预期吗？您认为目前的刺激规模和措施不是为了实现什么？换句话说，现在哪些预期太高了？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;现在很难准确预测。关键在于政府想要达成什么。如果只是为了达到GDP增长目标，可能不需要2万亿的刺激，因为还有其他方法，比如通过出口或短期借贷。但如果他们想解决长期经济下行问题，就需要解决房地产市场下滑、消费者信心低迷、国内消费疲软和就业问题。这更重要，也能带来更持久的经济改善。这会为中国股市创造更好的投资环境。&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;目前表现最好的是科技领域，特别是科技制造商。人们认为财政刺激会最大程度地帮助这个行业。消费和房地产也有所表现。您认为哪些市场领域还有上涨空间？哪些可能被高估了？您会在哪些领域获利了结？&quot;</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">&quot;这是典型的经济复苏阶段，所有股票都在上涨。质量较差的公司涨幅可能更大，因为它们之前跌得更多。对于像我们这样注重质量的投资者来说，现在很难找到好的投资机会。但长远来看，我们看好基本面强的公司，包括互联网、旅游、科技、家电和专注国内市场的工业公司。这些公司可能会在盈利方面表现更好。它们不仅会受益于政府刺激措施，还能在各自行业中获得更多市场份额。这是我们一直关注的。但现在市场涨得太快太多，有些不理性，所以选股变得很困难。&quot;</span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>