港股互联网板块成为全球估值洼地！AI驱动业绩大爆发，这些龙头股被看好

<blockquote><p><span leaf="">恒生科技指数PE仅21倍，处于历史低位</span></p><p><span x-noteelement="excluded" aria-describedby=":rs4:"></span></p><p><br /></p></blockquote><p><span leaf="">2025年8月，港股互联网板块迎来一轮上涨行情。恒生科技指数单月上涨</span><strong><span leaf="">4.1%</span></strong><span leaf="">，表现优于同期纳斯达克互联网指数2.7%的涨幅。更令人关注的是，截至9月2日，恒生科技指数PE-TTM仅为21.94倍，处于指数成立以来25.2%的分位点，成为全球科技股中的估值洼地。</span></p><p><span leaf="">这波行情背后，是互联网企业中期业绩的稳健表现，尤其是AI技术对各业务线的赋能作用正在加速显现。从腾讯广告保持20%增长，到阿里云增速环比提速至26%，AI不再是概念炒作，而是实实在在的业绩驱动力。</span></p><hr style="border-style: solid;border-width: 1px 0 0;border-color: rgba(0,0,0,0.1);-webkit-transform-origin: 0 0;-webkit-transform: scale(1, 0.5);transform-origin: 0 0;transform: scale(1, 0.5);" /><h2><span leaf=""><br /></span></h2><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">01 行情回顾：港股互联网板块8月普涨</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">8月份，港股互联网板块多数股票录得上涨。其中</span><strong><span leaf="">阅文集团</span></strong><span leaf="">以31.3%的涨幅领跑，京东健康、微盟集团分别上涨24.9%和19.6%，成为当月表现最好的三只港股互联网股票。</span></p><p><span leaf="">美股中概股同样表现亮眼。爱奇艺单月大涨44%，BOSS直聘和SEA分别上涨24.6%和19.1%，显著跑赢纳斯达克指数。</span></p><p><span leaf="">尽管板块整体上涨，但内部分化明显。美团-W下跌15.5%，贝壳下跌4.6%，而腾讯控股、网易等龙头公司则延续上涨态势，涨幅分别为8.5%和4.3%。</span></p><p><span leaf="">从估值角度看，恒生科技指数当前21.94倍的市盈率，不仅低于全球主要科技指数，也处于自身历史较低水平，配置价值凸显。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">02 AI驱动：巨头布局加速，商业化效果显著</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">8月份，全球AI领域进展频频，各大互联网巨头加速布局。</span></p><p><strong><span leaf="">OpenAI正式发布GPT-5</span></strong><span leaf="">，推出四个不同版本：标准版GPT-5、轻量版GPT-5 mini、强调速度和性价比的GPT-5 nano以及用于ChatGPT的版本。这一发布标志着AI技术进入新阶段。</span></p><p><span leaf="">谷歌推出BlenderFusion技术，能够将普通2D照片转换为可编辑的3D场景，为数字内容创作提供了前所未有的自由度和灵活性。同时，谷歌还发布了Gemini 2.5 Flash Image，图像编辑精度大幅提升。</span></p><p><span leaf="">腾讯发布了AI艺术创作工具"VISVISE"，能够自动化生成高质量游戏美术内容，将游戏制作周期从传统的数天缩短至数分钟。阿里通义千问则发布了小尺寸模型Qwen3-4B，在非推理领域性能甚至超越了闭源的GPT4.1-Nano。</span></p><p><span leaf="">字节跳动推出了数字人生成模型OmniHuman-1.5，支持通过单张图像和音频生成高质量人物视频，在真实感、泛化能力、动作自然度和唇形同步等方面显著提升。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">03 业绩兑现：AI已成为增长新引擎</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">中期业绩显示，AI技术已经开始为互联网公司贡献实实在在的收入和利润。</span></p><p><strong><span leaf="">腾讯广告持续保持20%以上的增长</span></strong><span leaf="">，AI技术在广告精准投放和效果优化方面发挥了重要作用。阿里云增速环比提速至26%，反映出企业上云需求和AI应用加速落地的趋势。</span></p><p><span leaf="">除了直接贡献收入外，AI还帮助企业提升运营效率。腾讯、腾讯音乐、快手等公司经营效率提升明显，利润率有所改善。AI技术在内容推荐、用户服务、内部管理等环节的应用，正在帮助企业降本增效。</span></p><p><span leaf="">从细分领域看，与AI相关的公司收入利润释放较强。百度AI搜索月活跃用户规模高达3.22亿，稳居国内AI搜索行业第一。月之暗面的KimiK2新模型在Hugging Face日均下载量排名第一，显示出国产AI模型的竞争力。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">04 行业动态：多元业务齐头并进</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">游戏领域，8月共发放173款游戏版号，创近两年单月新高。腾讯游戏新作《无畏契约：源能行动》正式上线，首日iOS收入达到100万美元，显示出强劲的变现能力。</span></p><p><span leaf="">电商行业持续创新。淘宝上线大会员体系，打通饿了么、飞猪等阿里系资源，构建大消费平台。小红书将电商提升为一级入口，并推出"百万免佣计划"，为商家前100万支付交易额免除佣金。</span></p><p><span leaf="">本地生活领域竞争加剧。美团旗下外卖品牌Keeta在卡塔尔上线，并计划进入巴西市场。淘宝闪购在立秋期间带动超30万餐饮店成交突破峰值，饿了么骑手数量达到去年的3.5倍。</span></p><p><span leaf="">金融科技方面，微信分付上线"借款"功能，允许用户将分付额度提现至银行卡，用于微信支付外的消费。这一功能目前仍处于灰度测试阶段，仅对部分信用良好的用户开放。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">05 政策支持：AI赋能实体经济再提速</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">政策层面，各地政府纷纷出台支持AI发展的政策。</span></p><p><span leaf="">中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持。</span></p><p><span leaf="">杭州市上城区发布《2025年人工智能产业发展行动计划》，设立"1+X"产业基金，对备案大模型最高奖励500万元，开放政务、医疗等20个场景供企业测试。</span></p><p><span leaf="">上海市发布《加快推动"AI+制造"发展的实施方案》，提出到2027年形成10个以上国家级人工智能制造应用示范场景，培育一批引领行业的龙头企业。</span></p><p><span leaf="">工业和信息化部组织开展2025年度人工智能赋能中小企业典型应用场景征集工作，推动AI技术在中小企业中的创新应用。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">06 投资策略：关注AI驱动与估值修复</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">基于当前市场环境，港股互联网板块具有较好的投资价值。</span></p><p><span leaf="">首先，</span><strong><span leaf="">估值处于历史低位</span></strong><span leaf="">。恒生科技指数21.94倍的市盈率，不仅低于全球同类指数，也处于自身历史较低水平，提供了较高的安全边际。</span></p><p><span x-noteelement="excluded" aria-describedby=":rtg:"></span></p><section nodeleaf=""><img data-imgfileid="100044863" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwnibvXV3icCunbLOBibwCvXbibzsBibcHoX85vX6ibodzYQKXXdA8rR5iavbULibu96W9TIiaRYianMO1ZUCHcQ/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" /></section><p><span leaf=""><br /></span></p><p><span leaf="">其次，</span><strong><span leaf="">AI驱动业绩增长</span></strong><span leaf="">。中期业绩显示，AI技术正在各业务领域加速落地，从广告、云计算到企业效率提升，都在贡献实实在在的业绩。</span></p><p><span leaf="">第三，</span><strong><span leaf="">政策环境友好</span></strong><span leaf="">。从中央到地方，各级政府部门都在出台支持AI发展的政策，为互联网企业创新发展提供了良好的政策环境。</span></p><p><span leaf="">具体到投资标的，建议关注以下几个方向：</span></p><p><strong><span leaf="">平台型龙头公司</span></strong><span leaf="">：腾讯控股、阿里巴巴。这些公司拥有丰富的应用场景和海量数据，在AI技术落地方面具有天然优势，能够最大程度享受AI发展红利。</span></p><p><strong><span leaf="">垂直领域领先企业</span></strong><span leaf="">：快手、美图公司。这些公司在特定领域深耕多年，对行业需求理解深刻，AI技术能够帮助其进一步提升产品体验和商业变现能力。</span></p><p><strong><span leaf="">与宏观经济关联度较低的公司</span></strong><span leaf="">：腾讯音乐、网易云音乐。这些公司受宏观经济波动影响较小，业务稳定性较强，同时也能通过AI技术提升内容推荐和用户体验。</span></p><p><span leaf=""><br /></span></p><h2><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 18px;font-weight: bold;">07 风险提示：关注行业竞争与政策变化</span></span></h2><h2><span leaf=""><br /></span></h2><p><span leaf="">投资者在关注机会的同时，也需要留意潜在风险。</span></p><p><strong><span leaf="">行业竞争加剧风险</span></strong><span leaf="">：AI领域技术更新迭代速度快，各大公司都在加大投入，竞争日趋激烈，可能影响企业的盈利能力和市场地位。</span></p><p><strong><span leaf="">政策监管风险</span></strong><span leaf="">：互联网行业监管政策仍在不断完善中，需关注相关政策变化对行业发展的影响。</span></p><p><strong><span leaf="">宏观经济风险</span></strong><span leaf="">：虽然部分公司与经济关联度较低，但整体行业仍受到宏观经济环境影响，需关注经济复苏节奏和消费恢复情况。</span></p><p><strong><span leaf="">技术迭代风险</span></strong><span leaf="">：AI技术发展迅速，可能存在技术路线变革的风险，需要关注企业的技术研发能力和创新实力。</span></p><hr style="border-style: solid;border-width: 1px 0 0;border-color: rgba(0,0,0,0.1);-webkit-transform-origin: 0 0;-webkit-transform: scale(1, 0.5);transform-origin: 0 0;transform: scale(1, 0.5);" /><p><span leaf=""><br /></span></p><p><span leaf="">综合来看，港股互联网板块当前处于</span><strong><span leaf="">估值低位+业绩改善+政策利好</span></strong><span leaf="">的三重利好叠加期。AI技术正在从概念炒作进入业绩兑现期，为互联网公司带来新的增长动力。</span></p><p><span leaf="">对于投资者而言，可以重点关注AI技术落地较快、估值合理的互联网龙头企业，以及在与宏观经济关联度较低的细分领域具有竞争优势的公司。在投资策略上，建议采取分批布局的方式，把握港股互联网板块的估值修复和AI驱动带来的投资机会。</span></p><section><span leaf=""><br /></span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>