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行动的勇气之“经济周期”

发布于 2023-06-06

<p>大咖、网红、自媒体和行业微信群，目之所及，都是各类不太好的消息，和一些歇斯底里的怒吼“不顾一切代价 xxx”。</p><p>我也很困惑，在这么嘈杂的信息中，如何筛选有效信息，如何建立科学的分析框架，如何避免被情绪改造成“乌合之众”。<br /></p><p>于是，又翻出了霍华德的《周期》，开卷有益。<br /></p><p>要行动，首先得知道我们现在在什么位置。<br /></p><p>这事就是关于周期的事，但是很难，因为周期不是一个事，周期包括了：经济周期、政府调节周期、企业盈利周期、风险态度周期、信贷周期、不良债券周期、房地产周期和市场周期。</p><p>我整理了一些数据，以我有限的能力，给大家也掰扯掰扯。<br /></p><p>关于经济周期，我尝试使用 GDP 的数据来分析。<br /></p><p>首先拿了美国的季度 GDP 数据，因为想看变化周期，所以又使用滤波模型做了处理，熟悉禾略的朋友们都知道这个模型，不了解的新朋友可以找一下禾略的老朋友了解一下，也可以后台给我们留言。<br /></p><p style="text-align: center;"><img class="rich_pages wxw-img" data-galleryid="" data-ratio="0.537962962962963" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/zd226QNNqG5yjLl9rNUaB11ZEwbHwRZicCdMW5ulecPNXT7nwbW2ELXWp2hLXqjHBxsnjfJ866MriaV27hvlPFTw/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1080" style=""></p><p>如上图所示，美国季度 GDP具体值就是蓝线，持续增长，且趋势向上；橙线则是滤波后的效果，可以看到：</p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">1、2000 年有一个</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">小波峰，那时候是科技股泡沫，</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">2008 年</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">有一个大波峰，那时候是房地产泡沫；</span></p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">2、</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">伴随泡沫产生的 GDP 高峰出现</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">之</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">后</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">，都</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">会有一个量级</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">对</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">等的</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">衰</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">退；</span></p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">3、虽然滤波周期显示美国 GDP 趋势向下，但过程中依然是有起有落，而非持续下降；<br /></span></p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">4、2023 年 6 月是这波反弹的高点，之后会小幅度回落，到2024 年 3 月见底，然后重拾升势，一路反弹到 2026 年 12 月。<br /></span></p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;"><br /></span></p><p><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;">再来看看日本的情况。<br /></span></p><p style="text-align: center;"><img class="rich_pages wxw-img" data-galleryid="" data-ratio="0.512962962962963" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/zd226QNNqG5yjLl9rNUaB11ZEwbHwRZicV1XwoRQiaZkfMTWINbRkO24iaNgIZP8O5dUkKzic8cwAwzNVNP49g9AsA/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1080" style=""></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">如上图所</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">示</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">，日本季度</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">&nbsp;GDP</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">具体值</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">就是蓝线</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">，持续增长，且趋势向上</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">；</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">橙线</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">则是滤波后的</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">效果，可以看到：</span><span style="font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, &quot;Helvetica Neue&quot;, &quot;PingFang SC&quot;, &quot;Hiragino Sans GB&quot;, &quot;Microsoft YaHei UI&quot;, &quot;Microsoft YaHei&quot;, Arial, sans-serif;letter-spacing: 0.034em;"></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">1、日本 GDP 的周期波动是比较剧烈的；<br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">2、从周期趋势来看是持平的；<br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">3、每一次周期高峰，都是来自于房地产泡沫的推动；<br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">4、每一次周期低谷，都是受到海外市场危机的冲击；</span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">5、2023 年 9 月会是这波周期下跌的底部，然后会猛烈反弹到 2026 年 3 月，也不知道这是为何，姑且猜测又来一个房地产泡沫？<br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;"><br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">最后再看看中国的情况。</span></p><p style="text-align: center;"><img class="rich_pages wxw-img" data-galleryid="" data-ratio="0.5101851851851852" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/zd226QNNqG5yjLl9rNUaB11ZEwbHwRZica3d4epLzd109tUUjSTs5jYicOhMA5vaqcMrPwTWaLlicCtfj5yHXxrUw/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1080" style=""></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">如上图所</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">示</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">，中国季度</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">&nbsp;GDP</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">具体值</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">就是蓝线</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">，持续增长，且趋势向上</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">；</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">橙线</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">则是滤波后的</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">效果，也是趋势向上，可以看到：</span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">1、中国 GDP 的周期波动频率比美国高，波动幅度比日本大，风高浪急；</span><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;"></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">2、是三个国家里，唯一一个周期趋势向上的；</span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">3、<span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">每一次周期高峰，都是来自于房地产泡沫的推动；</span></span></p><p>4、<span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">每一次周期低谷，都是受到海外市场危机的冲击；</span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">5、2023 年 6 月是又一波急跌的起点，准备迎接惊涛骇浪；</span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">6、2025 年 6 月这一次的低位又会是因为什么外部事件呢？<br /></span></p><p><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">7、触底后会有一波反弹，到 2026 年 6 月再次见顶回落，如何把握呢？</span></p><p><br /></p><p>以上就是关于美国日本中国的&nbsp;基于GDP数据的经济周期分享吧。<br /></p><p>当然，还有很多人关心人口负增长的问题，很多专家也经常不做论证的默认人口增长与经济增长强正相关。<br /></p><p>于是我又把美国日本中国的人口年度数据找到，跑了一波滤波周期，和 GDP 也做了一个对比。</p><p style="text-align: center;"><img class="rich_pages wxw-img" data-galleryid="" data-ratio="0.5564814814814815" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/zd226QNNqG5yjLl9rNUaB11ZEwbHwRZicKVbI8XYdhz5EqnxQCB93NXo3HLSvpUwiabGx8LCGnCpQBkBlyHKqxFQ/640?wx_fmt=png" data-type="png" data-w="1080" style=""></p><p style="text-align: left;">橙色是美国的 GDP 年度周期变化，蓝色是美国总人口的年度周期变化，<span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">从上图可见，这两者有时候是正相关，有时候是负相关。</span><br /></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">用同样的思路，做了日本和中国的数据分析，结果一样，人口和 GDP 的关系，有时候正相关，有时候负相关。</span></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">所以我建议大家，面对忧心忡忡的人口文章，也不用太焦虑，我们做好自己应该做的事情就好，有意愿的多生孩子，不想生孩子的多享受生命创造价值，也没必要为了搞经济就把人的生育选择变成利益工具，何况人口和经济还不存在可验证的正相关关系……<br /></span></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">我还尝试把25-50 岁的人口数据拉出来，替换总人口数据，想看看劳动力人口和经济会不会存在什么内在联系，结果发现，也是没什么明确的相关关系……<br /></span></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">至此，不知道大家发现没有，日本和中国都是世界的工厂，是出口大国，也是美元储备大国，还是购买美债的大户。也就是说，这两个国家的经济是外向型经济为绝对支柱，外需决定了他们的经济周期，当外需火爆的时候，大量外汇通过出口贸易回流国内，在国内又成为房地产扩展的基础资金货币，进而引发一波房地产泡沫，然后随着外需收缩（美元加息），出口增速开始下降，甚至出现负增长，这时候国内开始出现流动性危机，进而引发房地产的各种问题，有时候是房地产居民端出问题，有时候是房地产企业端出问题，目前是房地产的企业端出现了现金流问题。</span></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;">那么我们再回顾一下，<span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">2023 年 6 月是美国经济这波反弹的高点，之后会小幅度回落，到2024 年 3 月见底，然后重拾升势，一路反弹到 2026 年 12 月。那么是不是可以推测，中国的出口也会在 2023年6 月见顶，然后持续回落到 2024 年 3 月，对应的房地产行业在接下来半年，依然还会很难。</span></span></p><p style="text-align: left;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-align: left;text-wrap: wrap;"><span style="letter-spacing: 0.578px;text-wrap: wrap;">今天就先写到这里，下一篇继续和大家掰扯掰扯信贷周期、风险态度周期和房地产周期。<br /></span></span></p><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>

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