贝莱德：中国股票存在短期投资机会，估值低、政策刺激，但长期挑战仍存

<p>鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价达到新的纪录水平，我们认为短期内适度增持中国股票有一定空间。我们保持灵活态度，如果刺激措施的细节令人失望，我们可能会调整看法。Way Lee现在加入我们。Way Lee，Emory刚才提出了一个很好的问题——你是短暂持有这些中国资产，还是打算长期持有？</p><p>目前，我倾向于短暂持有。这是否是一个游戏规则改变者还不确定，但它确实在创造短期动力。为了说明我们对中国观点的变化：我们长期谨慎的立场未变，但我们正关注非常具吸引力的估值，相比发达市场股票，中国股票约有50%的折扣——接近历史记录。此外，投资者的仓位极其轻。如果你看全球主动股票对中国的配置，目前处于近10年来的最低点。</p><p>当然，低估值本身不足以扭转市场。但当你同时拥有估值优势和催化剂——这里以刺激政策预期的形式出现——你就会看到这种令人瞩目的动能，这正是我们所倾向的。然而，长期挑战依然存在。我们面临的是人口老龄化和改革需求。政府能以较低利率发行债务多长时间？这是一个可能在短期内奏效的模式，但你确实需要更持久的改革。</p><p>你是否感到意外，欧洲市场并没有随之上涨？一些深度暴露于中国市场的公司并没有因为这个刺激方案而上涨。</p><p>我认为这是一个很好的观察，它清楚地表明这是一个短期动能故事。如果人们真的相信这能修复中国经济，那么次级受益者实际上会有反应。但欧洲股市没有反应，这表明目前这只是一个由动能驱动的故事。这正是支撑我们战术性升级的原因。</p><p>鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价达到新的纪录水平，我们认为短期内适度增持中国股票有一定空间。我们保持灵活态度，如果刺激措施的细节令人失望，我们可能会调整看法。</p><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>