30%国民抛弃本国货币，稳定币正在肢解新兴市场！

<section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039818" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwBKwdP9kTIxVUbub9Ye7PmRTugu9rRy9HGU0NzLM7oMQSAKFaicOPNqA/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">咱们今天聊点有意思的，稳定币。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这玩意儿，说白了，就是加密世界里的一块定海神针。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">你想啊，比特币、以太坊这些，价格跟过山车似的，一会儿冲上云霄，一会儿又跌入谷底，用它们直接买东西，那体验感，简直让人怀疑人生。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">所以，聪明的程序员们就想，能不能搞个东西，既然是加密货币，有区块链的特性，但价格又能稳住，跟美元、欧元这种法币挂钩呢？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这就是稳定币的诞生背景。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它就像一座桥梁，一头连着狂野的加密资产市场，另一头连着我们熟悉的法定货币世界。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039819" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwHtYDt4F4lKAmMUBrIR9AslH8PguOMDkwwXkjInAvDeJ4ykqdic9Od3A/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">那稳定币到底有啥特别之处？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">我总结了四点，大家可以对号入座。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第一，币值稳定。这不用多说，跟比特币那种动不动就翻倍或者腰斩的相比，稳定币的目标就是稳如老狗，一般都跟美元、欧元这些主流货币1比1挂钩，让你心里踏实。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第二，区块链技术。它不是央行印出来的，而是基于区块链技术发行和交易的。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">每一笔钱去哪儿了，都清清楚楚地记录在分布式账本上，理论上不需要银行或者支付宝这样的中心机构来背书，大家互相监督，挺酷的。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第三，支付效率高、成本低。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">传统银行转账，尤其是跨境汇款，手续费高不说，还得等个一两天才能到账。稳定币呢？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">通过区块链网络，点对点直接转，几乎是瞬间完成，手续费也低到可以忽略不计，通常不到交易额的百分之一。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这效率，简直是降维打击！</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第四，私人机构发行。注意，这是关键！</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它不是政府发行的数字货币，而是由像Circle、Tether这样的公司发行的。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这意味着什么？意味着它的信用基础，很大程度上取决于发行公司的实力和声誉。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果公司倒闭了，或者储备金不够，那稳定币可能就不是那么稳了，这就是所谓的影子货币。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039820" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwPvdFhPpqlFzVWNKLxoCbySUoSyibu0aTgUib4AKuXm5ERT1cugf9nPZg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币也不是铁板一块，根据它们是怎么保持稳定的，可以分成好几种类型。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">最常见的是跟法定货币挂钩的，比如我们后面要重点讲的USDT和USDC，它们承诺1美元兑换1个代币。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">还有些跟黄金、石油这些大宗商品挂钩的，理论上能抵抗通胀。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">再有就是用其他加密资产比如ETH、BTC作为抵押品的，但这种风险相对较高，万一抵押物贬值，稳定性就悬了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">最后一种比较玄乎，叫算法稳定币，完全不靠抵押物，靠复杂的算法来调节供需，维持价格，但这种模式在实践中风险最大，之前有个叫UST的就栽在这上面了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">目前市场上绝大多数，超过百分之八十五，都是美元稳定币，说明大家还是认美元的。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039821" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwibr9yjAUK6JVxSSw5bCSWMt2UMcoftRwdI4KKUV39W69t4ADYC0SdRg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币的发展史，简直就是一部浓缩版的加密金融进化史，充满了戏剧性。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">早期探索阶段，2014年USDT横空出世，2018年Circle带着USDC来了，那时候它们主要是给比特币交易提供便利，规模不大，也就几十亿美元。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">Facebook想搞个Libra，后来改名叫Diem，结果因为各种监管问题胎死腹中。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">然后是快速扩张期，2020年DeFi火了，各种去中心化金融应用层出不穷，需要大量的稳定币来做交易、借贷、投资，需求一下子爆发，市值蹭蹭往上涨，一年就翻了三倍，到200亿美元。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">但是，野蛮生长总会遇到麻烦。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">风险调整期来了，2022年，第三大稳定币UST因为算法问题，加上市场恐慌，直接脱锚崩盘，蒸发几百亿美元，整个行业都吓出了一身冷汗。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">紧接着2023年，硅谷银行倒闭，而当时第二大稳定币发行商Circle把一部分储备金存在了硅谷银行，这下好了，市场又开始恐慌挤兑，USDC也差点遭殃。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">终于到了规范发展期，2024年开始，美国、香港都推出了比特币ETF，机构投资者开始入场，稳定币的交易量甚至超过了比特币本身，说明它已经不只是加密圈内部的工具了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">更重要的是，美国和香港都出台了稳定币法案，试图给这个行业立规矩。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">Circle也在美国上市了，这标志着稳定币正式走向了主流舞台。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">到2025年6月，市场规模已经突破2500亿美元，占整个加密资产的百分之八左右。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039822" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwbwZP7d3gg6XibaiaF48fWqzWmjVYAWEQNriaDFKPavxgRxAQfuzFgu7eQ/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这张图就很直观地展示了稳定币市场的变迁。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">大家看，深蓝色代表USDC，浅蓝色代表USDT，淡蓝色是其他类型的。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">可以看到，USDC在2023年之后，特别是2024年之后，增长势头非常猛，市场份额明显扩大。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">而USDT虽然基数大，但相对而言，增长幅度没有那么夸张。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">其他的稳定币，加起来份额很小，基本可以忽略不计。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这说明什么？说明目前市场还是由这两巨头主导的，而且USDC似乎正在加速追赶甚至超越USDT。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039823" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwyz8YqpRapOzJPjzGhic4EEmSy1h6y5ic3axgnugsvYSnnnQPyPDHxqtw/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">咱们再细看一下这两大巨头。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">USDT，泰达公司发行的，可以说是稳定币界的“老大哥”，凭借先发优势和庞大的网络效应，占据了近七成的市场份额。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它的储备资产构成比较复杂，除了大量的美元现金和美债，还有不少比特币，这既是它的特色，也是风险所在。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">据说泰达公司去年利润超过一百三十亿美元，相当可观。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">USDC，由Circle和Coinbase联合发行，合规性做得更好，储备资产主要是美国国债和现金，而且托管在受FDIC保险的银行，透明度更高。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这也符合美国监管的口味，所以Circle能率先在美国上市。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它的市场份额大约是百分之二十七。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这两家加起来，就占了整个稳定币市场的九成以上，形成了双寡头垄断的局面。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这俩巨头的策略和储备结构差异，也反映了不同市场力量的博弈。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039824" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwu8r9hTsvxlUsh3C3jBUw1toicTnlhCugeNYJQORcwI5Fj22MjIFaSKg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这张饼图更清晰地展示了这个双寡头格局。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">USDT占比接近百分之七十，USDC紧随其后，占了百分之二十七。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">剩下的那些，比如DAI、TUSD、BUSD等等，加起来才占百分之二左右。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这再次印证了市场高度集中的事实。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">对于用户来说，选择其实不多，主要就是在这两家之间做选择，或者在它们之间进行转换。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039825" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjw9lFqBKXiaOiaTibTdmACvEY6UXpFiboIk0tibfdnzcsTdK3fhHQ2xBshkYQ/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币最厉害的地方，或者说它最大的野心，就是挑战我们习以为常的传统支付体系。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">想想看，我们刷卡消费，看似简单，背后其实是一套复杂的流程。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这笔钱要经过商家、收单行、卡组织、发卡行至少四个环节，每个环节都要收费，美国那边通常要收交易额的百分之二到百分之三，这笔钱最终还是会转嫁到消费者头上。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">而且，就算你刷卡成功了，商家也不是马上就能收到钱，银行间的清算结算通常需要一到三个工作日，这期间商家的资金就被冻结了，现金流压力很大。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币的出现，简直是给这套体系来了个釜底抽薪。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它利用区块链技术，让支付变成了消费者钱包直接到商家钱包的点对点转移，中间的那些银行、卡组织统统被绕过去了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">手续费几乎为零，结算几乎是实时的，七乘二十四小时随时到账。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这效率，这成本，简直是碾压式的优势。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">而且，它基于开放的区块链，天然具有全球性，这对传统卡组织的全球网络优势构成了直接挑战。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039826" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwS3AnqjjOYJoQHuL5HH6Ry1326W22PMhlQABtMRzIHrmuVKia3fkXSkg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这么好的东西，商业巨头们能坐视不管吗？当然不能！</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">像亚马逊、沃尔玛这些电商巨头，已经开始积极拥抱稳定币了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">一种方式比较简单粗暴，就是直接接受现有的主流稳定币，比如USDC。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">对于亚马逊这种年流水万亿级别的公司来说，如果能用稳定币支付，就能省下每年几百亿美元的信用卡手续费！</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这笔钱怎么花？完全可以返利给消费者，比如购物打个九八五折，鼓励大家用稳定币，形成一个良性循环。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">更进一步，如果这些巨头拿到了相应的牌照，它们甚至可以自己发行稳定币，比如亚马逊币。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这样一来，用户可以在亚马逊平台上充值、消费，甚至可能用于支付第三方商家、广告费、云服务费等等，构建一个庞大的闭环生态系统。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">用户的钱都留在亚马逊体系内流转，亚马逊就能牢牢掌握支付环节的控制权，这诱惑力太大了！</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039827" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwdkMVsticnxPHtyzyZUicLMy4bIrfLoN4C56k9bY3KOD0WVdaicibJjjJMw/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币的应用，可不止零售支付那么简单。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它正在渗透到企业级的金融管理和商业对商业结算领域。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">比如，国际贸易中，企业双方可以通过稳定币进行点对点的大额货款结算，彻底告别传统电汇那种慢吞吞、手续费高的方式。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这对于提高效率、降低成本非常有帮助。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">还有像Circle这样的发行商，还提供了跨链传输协议CCTP等增值服务，帮助企业用户在不同的区块链网络之间安全、便捷地转移稳定币资产，比如从以太坊链转到Solana链，方便多了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">那发行稳定币的公司，比如Circle，它们是怎么赚钱的呢？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">跟传统的银行、卡组织不一样，它们不主要靠每笔交易收手续费。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">Circle更像是一个特殊的货币市场基金，它把发行稳定币收到的大量美元储备金，投资于短期美国国债等高流动性资产，然后赚取利息收入。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这也是为什么它们的储备金规模越大，盈利能力越强的原因之一。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039828" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwUibErP6y622uymD1lhW6Ma34hPC84Jyts1Pt1V59V3b7Y1GfEQP6Msw/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币发展这么快，规模这么大，已经不是小打小闹了，它游离于现有监管体系之外，积累的风险也越来越明显。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">各国政府也开始坐不住了，不能再让它野蛮生长下去了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">所以，从最初的围堵，到现在逐渐转向拥抱，但同时也要加上规矩。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">现在全球主要经济体都在出台自己的稳定币法案，核心目标就是提升合规门槛，让这个行业纳入监管框架。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">大家在反洗钱、要求披露储备资产、强制信息披露这些方面达成了共识。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">但是，不同国家的诉求和侧重点就不一样了，导致监管导向各有千秋。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039829" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwCT9tEevCLFPcF7oU8KVhDRT0RAu6NlZ2OOBxHf9mVlTYmEhVV24Ehw/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">具体来看，美国的态度比较明确，通过了GENIUS法案，核心就是要强制稳定币发行方百分之百持有美元和短期美债，并且每月公开储备构成。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这显然是为了巩固美元霸权，顺便给美国国债找个新买家。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">同时，美国也想加强对稳定币的监管，特别是对境外发行的稳定币设限。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">中国香港则比较灵活，它的《稳定币条例》允许稳定币锚定多种货币，未来甚至有可能与人民币绑定。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它把稳定币定位为支付工具，强调牌照管理，但对储备资产的要求相对宽松，只要求是高流动性资产，没有明确限定必须是美元或美债。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这显然是在为绕开Swift美元结算系统做铺垫，探索新的跨境支付路径。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">欧盟则相对保守，通过MICA法案，优先保护欧元的地位，严格限制非欧元稳定币的流通，试图强化本地化监管，防止美元稳定币侵蚀欧元区的金融市场。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039830" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwUepb5gAzGzJia52d6JF8Ph5k2CfNWyqR0Kla27vkTvvMohwkibB8BQBg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币这股风，吹来的是机遇，但也带来了不小的挑战。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">咱们得辩证地看。机遇方面，它确实能大大提升支付效率，降低交易成本，这对于全球贸易和金融活动都是好事。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它有可能从根本上改变全球支付体系的格局，甚至给那些受困于高通胀、本币贬值的新兴市场国家提供了一种替代方案，帮助它们绕过本国不稳定的货币。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">长远来看，如果中国能够推出合规的人民币稳定币，或许能在国际支付体系中实现美元加一的突破，打破美元的垄断地位。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">挑战方面，就更复杂了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它直接冲击了传统银行的存贷汇业务模式，尤其是在跨境支付领域，对现有金融业态造成了巨大压力。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果大量资金从银行体系流向稳定币，会不会削弱央行对货币供应的控制力？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">跨境资本流动的管理难度也会加大。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">更重要的是，稳定币本身存在信用风险和流动性风险，一旦发生挤兑，后果不堪设想，可能引发系统性风险。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">对于一些国家来说，如果本国货币不稳定，民众可能会用脚投票，大量使用稳定币，从而动摇其货币主权。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果监管政策强制稳定币储备美元，那反而可能巩固美元霸权。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039831" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwyhxrJ9CEIU78R8tmQLVgKLvW9Z6B1zpzgcN4kaoYXP7cohIVXLqtOQ/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">咱们再展开说说这些影响和风险。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第一，它确实有可能改写金融的底层架构。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">传统银行是建立在存贷汇基础上的，而稳定币结合了区块链技术和币值稳定性，特别是在跨境支付领域，它提供了一种全新的、高效的解决方案，直接跟银行的支付账户体系形成了竞争关系。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第二，关于货币增发和央行控制力。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">虽然稳定币是100%储备制，不像银行那样通过信贷创造货币，但它的储备资金如果投向国债，国债又被政府用于财政支出，这部分钱最终还是会回到经济循环中，形成购买力，这会不会导致货币超发？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果大量资金从银行储蓄流向稳定币，会不会影响货币政策的传导效果？</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这些都是需要思考的问题。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第三，跨境资本流动的管理。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果稳定币不受监管地用于跨境支付，可能会轻易绕过一些国家对资本自由流动的管制措施，进而影响汇率的稳定。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第四，系统性风险。稳定币能不能保持1:1的锚定，关键看发行机构的储备是否充足。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这既涉及到发行人的信用，比如UST崩盘就是因为没有足额储备；</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">也涉及到市场风险和流动性风险，像硅谷银行事件就暴露了即使储备充足，但在极端市场环境下也可能面临挤兑风险。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这背后隐藏着巨大的系统性风险。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第五，货币主权的挑战。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">对于那些通胀高企、本币严重贬值的国家，比如阿根廷、土耳其，它们的本国货币很容易被稳定币所替代，民众用脚投票，这无疑是对这些国家货币主权的巨大挑战。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">IMF数据显示，这两个国家的稳定币渗透率已经超过百分之三十了。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第六，美元霸权的延续。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">如果像美国那样，强制要求稳定币储备美元或美债，那稳定币反而会成为美国国债的新增需求来源，进一步巩固美元的全球地位。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这可不是所有国家都想看到的。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第七，国际货币体系的重塑。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这也是一个非常重要的方面。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">当美国试图在制造业上搞中国加一时，其他国家也在跨境支付领域寻找美元加一的替代方案，试图绕开美元主导的Swift体系。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币，尤其是那些非美元稳定币，因其匿名性和保密性，为构建多边支付体系提供了新的可能性。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">所以，香港和美国几乎同时发布稳定币法案，某种程度上也是在争夺新一代支付体系的话语权。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039832" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwsewAfRqKytJt2EAKIntn65l8YRuXdTwo21HAzwQvQLKG3gSgWEorCg/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">展望未来，稳定币的潜力依然巨大。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">市场规模有望继续快速扩容。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">美国财政部预计到2029年底，稳定币市值可能达到3.5到4万亿美元。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">花旗银行预测，到2030年，总流通供应量可能达到1.6万亿美元。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">目前才2500亿美元，年均复合增长率能达到45%到100%，这个增速相当惊人。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">应用场景会越来越丰富。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">除了加密资产交易，它将在国际贸易、跨境支付、DeFi金融、供应链金融等领域大放异彩。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">随着中国企业出海、数字经济和虚拟经济的发展，对稳定币的需求只会越来越大。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第三，市场格局尚未尘埃落定。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">虽然现在USDT和USDC是双寡头，但随着监管框架的完善和应用场景的拓宽，像Visa、Mastercard、摩根大通这样的传统支付和金融巨头必然会入局，它们的加入可能会彻底改变当前的市场格局，鹿死谁手，还真不好说。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第四，稳定币会倒逼传统金融机构进行创新。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">虽然目前稳定币的规模还不足以颠覆整个体系，但其底层的区块链、分布式技术带来的效率提升是实实在在的，传统银行的各项业务，比如资产代币化、支付清算等，都有值得改造的空间。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">你看，摩根大通已经推出了JPM Coin和JPMD，就是在尝试利用这些新技术。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">第五，新一轮货币战争悄然拉开序幕。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">大国之间围绕支付话语权的争夺，将是一场长期的博弈。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">这不仅关乎美元霸权的存续，也关系到全球经济格局的深刻变革。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">对于那些缺乏财政纪律、恶性通胀的经济体，它们的货币主权可能真的会受到威胁。</span></span></p><section style="text-align: center;margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;" nodeleaf=""><img class="rich_pages wxw-img" data-imgfileid="100039833" data-s="300,640" data-src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/VXjHib6YROwn5a70HUiaxcon6OJKpeQtjwTr1NCfsleFvg6C9w7Y8X4iaM5kH53l1cm0aEUHB1lpbCzqu0sXgjlsw/640?wx_fmt=png&amp;from=appmsg" data-type="png" type="block"></section><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">稳定币，这个看似不起眼的小东西，实际上是连接加密世界和现实世界的桥梁。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">它的发展，不仅仅关乎技术，更关乎效率、金融稳定、货币主权，甚至国际秩序的未来。</span></span></p><p style="margin-top: 8px;margin-bottom: 8px;"><span leaf=""><span textstyle="" style="font-size: 15px;">机遇与挑战并存，未来充满了变数，值得我们持续关注和深入思考。</span></span></p><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>