China Market Research Group 董事总经理 Shaun Rein：中国股市可能短期上涨，经济复苏还不确定

<section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">很高兴来到这里。在过去的一两个月里，我与美国和欧洲的100多家对冲基金会面。每个人都想投资中国，但都在等待一个触发因素。过去一周半里，你所看到的是机构投资者既不想成为最后一个进场的，也不想成为最后一个出场的。因此，市场将会出现较大波动。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">昨天交易疲软是很自然的，今天我们可能也会看到一些疲软的交易。但坦率地说，我认为我们还有一到三周的良好上涨空间。关键比率之前太低，大约在8或9左右；现在可能在12或13左右。我仍然认为整体价格可以上涨10%。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">我们正处于中国的黄金周假期，许多中国投资者正在与家人度假。股市一直处于关闭状态，因此他们没有购买A股。我预计他们会在接下来的一到三周内重新开始买入。这波上涨远未结束。尽管有像史蒂芬·罗奇这样的悲观投资者，但我认为他们并没有真正把握当前经济的走向。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">是的，这似乎是普遍的看法，特别是在人口统计方面。这或许是一个令人忧虑的领域。但上周股市因宽松措施和中国人民银行提供的再贷款工具而备受关注。您认为这些措施何时会开始转化为实际需求？</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">确实如此。我的意思是，您之前的嘉宾迈克尔一直在反复强调人口问题，但有趣的是，许多分析师并不谈论日本或韩国的人口问题。显然，日本今年表现出色，尽管这两个国家的人口问题比中国更严重。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">我预计你会看到中国人民银行开始通过贷款工具向公司注入流动性，以便它们可以购买股票。我预计A股在未来三到六个月内会上涨。不过，让我说清楚：经济仍然疲软。房地产市场一片混乱。对中国来说，要替代房地产在整体经济中占据的30%份额并不容易。欧盟可能会继续对中国电动汽车征收高关税，所以中国将面临一些出口挑战。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">但我对A股市场持乐观态度，因为中国政府不想再次膨胀房地产泡沫。这就是为什么他们对房地产价格下跌10-20%感到满意，并没有恐慌。然而，我确实认为他们想要培育一个健康的股票市场。这就是为什么他们一直在努力改革和审计证监会，并专注于培育更优质的上市公司。从长远来看，他们明白需要一个强大的资本市场。所以短期内，我对房地产仍然非常悲观，但短期到中期内，我对A股持谨慎乐观态度。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">电子商务和消费者导向的股票正在大幅上涨。电子商务、科技，甚至电动汽车在中国都在上涨，因为它们更加以消费者为中心。我认为这是因为美国的机构投资者可以记住阿里巴巴和腾讯这样的名字，但他们难以记住一些中文名称的中国公司。因此，这些西方投资者通常只会把钱投入到他们能发音的中国蓝筹股中。他们都熟悉腾讯、阿里巴巴、百度、哔哩哔哩、京东。这些名字容易记住，交易量和流动性都很大，所以他们就把钱投进去了。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">但当你看到这些公司的潜在问题时，我实际上认为泡沫已经形成。哔哩哔哩和京东的股价几乎翻了一番。就在两三周前，沃尔玛作为京东最大的股东之一，以约100港元的价格出售了他们的全部股份，而现在股价已经涨到了178港元。所以这波中国科技股的涨势是非理性的繁荣。这不是基于基本面的；我认为，这显然是基于流动性和西方投资者对这些公司名称的熟悉程度。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">哈哈，那是另一个话题了。我们得改天再讨论这个。但我确实想问你：就上周宣布的措施而言，刺激股市是否足以让公司对他们的投资更有信心？这是否会转化为消费者对他们长期收入预期的积极看法？我听到你说的关于房地产行业的情况——这似乎是一个有计划的放缓。看起来他们不会在这方面大幅改变方向。然后是出口——我是说，双循环战略怎么了？我不确定。目前这似乎是中国唯一在发生的事情。但看起来他们确实在股市方面有了一些新的认识，这是在多年打击科技行业、教育行业和中国所有的企业家精神之后。所以我很好奇听听你从国内的角度——人们对此真正的感受如何？</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">我认为这些刺激措施至少需要六到九个月才能在系统中发挥作用，促进经济增长，推动工资继续上涨，并带来招聘增加。目前中国最大的问题之一是解雇员工的成本太高。因此，许多公司正在降低工资，降低员工职级，并普遍使员工的工作环境变差，因为他们希望员工主动辞职以避免支付大额的遣散费。他们这样做是为了试图裁减10%的员工。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">结果，员工的积极性降低了，因为他们知道自己不太可能获得大额奖金。他们只是静观其变，等待政治局势的发展。这就是为什么在接下来的六到九个月内，我认为这些刺激措施不会很快帮助经济。新措施中没有一项关注就业、劳动力市场和遣散费问题。</span></section><section style="line-height: 1.6em;text-align: justify;margin: 0px 0px 24px;text-indent: 0em;"><span style="font-size: 17px;letter-spacing: 0.578px;text-decoration: none;">除非解决这个问题，除非政府停止追回前几年的奖金，否则你无法改善消费者情绪。人们在想：他们的钱真的属于自己吗？他们的工作是否安全？或者政府会回来追回2023年的奖金吗？我听说有些人已经辞职搬到了加拿大，而国有企业还在给他们打电话说，&quot;你两年前得到了奖金。你需要把那笔钱还回来。&quot;在这样的法律和法规被国有企业执行的情况下，你怎么能改善消费者情绪呢？政府需要介入并停止这种行为，我认为这是对个人收入的侵犯。</span></section><p style="display: none;"><mp-style-type data-value="3"></mp-style-type></p>